El USD/CAD bajó el lunes cerca de 1.3659, poniendo fin a una racha de tres días al alza que lo había llevado a máximos de dos semanas. El Índice del Dólar estadounidense (DXY, una medida del valor del dólar frente a una canasta de monedas) se ubicó cerca de 100, por debajo de 100.54 del viernes. El IPC general de Canadá (Índice de Precios al Consumidor, que mide la inflación) subió 0.5% mensual en febrero frente al 0.6% esperado, tras 0.0% en enero. En términos anuales, el IPC se desaceleró a 1.8% interanual desde 2.3%, por debajo del 1.9% previsto. El IPC subyacente del BoC (inflación “base”, que excluye componentes muy volátiles como alimentos y energía) aumentó 0.4% mensual, desde 0.2% en enero. La tasa subyacente anual bajó a 2.3% interanual desde 2.6%.

Actualización de inflación en Canadá

La atención está en la decisión de tasas del Banco de Canadá (BoC, el banco central del país) del miércoles. Se espera que la tasa de política (la tasa de referencia que guía el costo del dinero y afecta créditos e inversiones) se mantenga en 2.25%. Una encuesta de Reuters del 13 de marzo mostró que 25 de 33 economistas esperan que las tasas no cambien al menos hasta 2026. Los riesgos de oferta de petróleo vinculados al Estrecho de Ormuz (una ruta marítima clave para el transporte de petróleo) han impulsado los precios, lo que puede afectar la inflación y el crecimiento en Canadá. El mercado también sigue a la Reserva Federal de EE. UU. (Fed, el banco central estadounidense), que se espera mantenga las tasas en 3.25%–3.50% el miércoles, junto con proyecciones actualizadas y el “dot plot” (gráfico que muestra dónde esperan los funcionarios que estén las tasas en el futuro). Mirando hacia atrás a esta época de 2025, el mercado enfrentaba una inflación baja en Canadá y un conflicto importante entre EE. UU. e Irán. Eso creó un panorama complejo: los altos precios del petróleo apoyaban el dólar canadiense, aunque los datos internos se debilitaban.

Actualización de estrategia para los mercados

La dinámica de la inflación cambió por completo frente a hace un año. Mientras la tasa anual era de 1.8% entonces, el reporte más reciente de Statistics Canada (la agencia oficial de estadísticas del país) para febrero de 2026 muestra que el IPC ahora está en 2.8%, de forma persistente en la parte alta del rango objetivo del Banco de Canadá. Esta presión de precios dificulta que el banco central considere bajar la tasa. También se han reducido las preocupaciones por un mercado laboral más débil. Los malos datos de empleo de inicios de 2025 dieron paso a un mercado de trabajo más resistente: Canadá sumó más de 40,000 empleos el mes pasado, superando lo esperado. Esto sugiere que la economía local está más sólida ahora que hace un año. La prima de riesgo geopolítico en el mercado petrolero (el “extra” en el precio por temores de conflictos) también disminuyó. Con la desescalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, las interrupciones de suministro por el Estrecho de Ormuz ya no son el principal factor de los precios, y el WTI (petróleo de referencia en EE. UU.) se estabilizó en los bajos 80 dólares. Esto implica que el dólar canadiense depende menos de factores externos ligados a la guerra y más de sus propios fundamentos (sus datos económicos). La amplia diferencia de tasas entre la Fed (3.25%–3.50%) y el BoC (2.25%) sigue siendo un obstáculo para el dólar canadiense. Sin embargo, con la reciente fortaleza de la inflación y el empleo en Canadá, la narrativa está cambiando. Creemos que el mercado empezará a descartar la posibilidad de un recorte de tasa del BoC este año, que fue un tema dominante en 2025. Para las próximas semanas, conviene considerar una estrategia que limite el potencial de subida del USD/CAD. La incapacidad del par para sostener ganancias por encima de 1.36 sugiere una resistencia fuerte (un nivel donde el precio suele frenarse). La mejora de los fundamentos canadienses respalda esta idea. Vender opciones call “fuera del dinero” (contratos que dan derecho a comprar a un precio mayor al actual; al venderlos se cobra una prima apostando a que el precio no suba tanto) sobre USD/CAD puede ser una forma prudente de aprovechar un movimiento lateral (precio moviéndose en un rango).

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