EE. UU. celebrará sus elecciones de medio término el 3 de noviembre, tras dos años marcados por un creciente proteccionismo comercial, presiones sobre la independencia de la Reserva Federal y, desde la primavera, la guerra con Irán. Se espera que los republicanos sufran un duro golpe electoral, mientras que los demócratas lograrían avances sustanciales, en un contexto en el que el telón de fondo económico se ha deteriorado: la inflación al alza y tasas de interés más altas han intensificado una crisis de asequibilidad.
Implicaciones para la política fiscal
Para los mercados, el tema clave es cómo el resultado podría moldear la política fiscal, en un momento en que una venta generalizada de Treasuries ha llevado los rendimientos a máximos de varias décadas. Se espera que esa combinación someta las expectativas fiscales vinculadas a las elecciones a un escrutinio más estricto de lo habitual, elevando el riesgo de una reacción de mercado mayor, incluido en FX.
Reacciones del mercado y volatilidad
Hasta ahora ha habido señales limitadas de nerviosismo previo a las elecciones: la volatilidad implícita a 1 mes en EUR/USD subió a fines de septiembre, pero esto se atribuye a movimientos más amplios del mercado de bonos soberanos más que a la política. Los Treasuries, aun así, han caído con fuerza en las últimas semanas, vinculados a preocupaciones por la inflación, mientras que el S&P 500 ha escalado a nuevos máximos históricos este mes.
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