Un tribunal de apelaciones federal en EE. UU. dictó que la mayoría de los aranceles impuestos por el ex presidente Donald Trump son ilegales, debido a la autoridad del Congreso sobre los aranceles y la política fiscal. El tribunal encontró que la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional se aplicó incorrectamente, especialmente en relación con los aranceles sobre el fentanilo contra países como México, Canadá y China. La decisión señaló que el Congreso generalmente utiliza términos como “derecho” o “arancel” en casos de delegación de autoridad arancelaria, lo que la Ley no contempla, permitiendo únicamente que el presidente “regule… la importación”. La suspensión de la decisión se mantiene hasta el 14 de octubre, con expectativas de que un recurso llegue a la Corte Suprema.

Implicaciones De La Sentencia

Los aranceles relacionados con Brasil e India no fueron considerados en el caso. Si la decisión se mantiene, podría reformar la política arancelaria, especialmente si el Congreso liderado por los republicanos enfrenta este tema. La Constitución de EE. UU. delinean el poder del Congreso para crear impuestos de manera uniforme en todo el país, un factor crítico en la evaluación legal. Sectores económicos como materias primas, acciones y mercados emergentes podrían ver impactos por la posible eliminación de aranceles, lo que fomentaría el crecimiento económico global. Los bonos enfrentan complejidades, ya que la eliminación de aranceles podría reducir la inflación, influyendo en las políticas de la Reserva Federal, mientras que cualquier disminución en los ingresos por aranceles podría afectar la estabilidad fiscal. Un importante tribunal de apelaciones federal de EE. UU. ha declarado ilegales la mayoría de los aranceles de la era Trump, creando una incertidumbre significativa. Aunque esta decisión se mantiene hasta el 14 de octubre a la espera de un recurso ante la Corte Suprema, las probabilidades de su eventual eliminación han aumentado drásticamente. Esto significa que deberíamos estar posicionándonos para un posible cambio en el panorama comercial global en las próximas semanas.

Reacciones Y Pronósticos Del Mercado

Esta noticia llega en un momento en que hemos visto un crecimiento económico en EE. UU. desacelerarse a un 1.7% en el último trimestre, mientras que la inflación permanece obstinada en un 3.2%. La eliminación de aranceles sobre más de $500 mil millones en bienes actuaría como una poderosa fuerza deflacionaria, potencialmente dando a la Reserva Federal margen para relajar la política. Este contexto hace que la posibilidad de un repunte económico pro-crecimiento sea especialmente fuerte. Estamos observando de cerca las monedas de materias primas, que están estrechamente vinculadas al crecimiento global. El dólar australiano, por ejemplo, debería mostrar un importante aumento, ya que China es su principal socio comercial, y la reducción de aranceles de EE. UU. liberaría la economía china para importar más materias primas. Mirando hacia atrás en el periodo 2018-2020, vimos cómo los titulares sobre reducciones de aranceles consistentemente impulsaban al par AUD/USD. En derivados de acciones, esto favorece posiciones largas en sectores que se benefician de un aumento en el comercio y la actividad económica global. Las opciones sobre ETFs del sector industrial e índices de mercados emergentes muestran una mayor volatilidad implícita, sugiriendo que se espera un movimiento brusco. Vemos esto como una oportunidad para comprar opciones de compra sobre estos activos para ganar exposición al alza mientras definimos nuestro riesgo antes de la decisión de la Corte Suprema. El mercado de bonos presenta una imagen mucho más complicada, por lo que se recomienda cautela. Mientras que el impacto deflacionario de eliminar aranceles es claramente positivo para los bonos, un crecimiento global más fuerte podría aumentar los rendimientos. Además, la pérdida de decenas de miles de millones en ingresos anuales por aranceles complica la situación fiscal de EE. UU., lo que también podría presionar a los bonos del Tesoro.

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