Azoria Capital ha iniciado acciones legales contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y otros funcionarios, alegando una violación de la ley de 1976 debido a reuniones privadas sobre política monetaria. La firma busca una orden judicial en Washington, D.C., para obligar al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a realizar reuniones de política pública, argumentando que las discusiones cerradas afectan la transparencia y la responsabilidad.
La demanda sostiene que las reuniones privadas impiden que las empresas se preparen para cambios en la política que afectan el mercado. Azoria también acusa a la política de altas tasas de interés de la Fed de estar motivada políticamente para socavar la agenda económica del expresidente Trump. A pesar de estas afirmaciones, se cuestiona la credibilidad de Azoria.
James Fishback, un partidario de Trump y ex asesor del Departamento de Eficiencia Gubernamental, dirige la firma. El año pasado, Fishback lanzó un fondo cotizado en bolsa anti-DEI en el Club Mar-a-Lago de Trump, que comenzó a operar este mes en la Bolsa de Nueva York.
Vemos la demanda presentada por Azoria Capital como un teatro político en lugar de una verdadera amenaza legal a la estructura operativa de la Reserva Federal. El problema central para los comerciantes no es la demanda en sí, sino la creciente politización de la política monetaria que representa. Esta tendencia introduce un nivel de riesgo político que complica las previsiones económicas tradicionales.
Este ambiente sugiere que los comerciantes deben prepararse para una mayor volatilidad, especialmente en torno a futuros anuncios del FOMC. Con el Índice de Volatilidad Cboe (VIX) recientemente cotizando por debajo de 14, un nivel históricamente bajo, los contratos de opciones son relativamente baratos. Creemos que esto presenta una oportunidad para comprar protección contra cambios inesperados de política o reacciones del mercado ante la retórica política.
Históricamente, la presión política sobre el banco central, como durante la administración de Nixon, ha llevado a errores de política e inestabilidad económica. Aunque la independencia de la institución es sólida, esta historia nos recuerda que las amenazas percibidas pueden influir en el sentimiento del mercado. Este precedente refuerza las estrategias de cobertura contra la incertidumbre a largo plazo.
Los comerciantes deben prestar atención al mercado de derivados de tasas de interés, que ya refleja una ambigüedad significativa. La herramienta CME FedWatch actualmente muestra que los mercados están anticipando solo uno o dos recortes de tasas para finales de 2024, pero la convicción es frágil y cambia con cada nuevo dato. La demanda de Fishback añade otra variable no económica que podría influir en el momento y la justificación de cualquier movimiento de política por parte de Powell.
En el futuro, la principal preocupación es la continuidad del liderazgo en el banco central después de las elecciones. Un cambio de administración podría llevar a un nuevo presidente con una doctrina de política diferente, un riesgo que aún no está totalmente valorado en los derivados a más largo plazo. Vemos esto como una fuente potencial de una revalorización significativa en 2025, lo que sugiere que las estrategias que apuestan por un cambio en la trayectoria de las tasas de interés a largo plazo podrían ser prudentes.
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