Mandato del Banco de Japón
El Banco de Japón es el banco central de Japón y fija la política monetaria (las medidas sobre tipos de interés y dinero en la economía). Su mandato incluye emitir billetes y mantener la estabilidad de precios, con un objetivo de inflación de alrededor del 2%. En 2013, el BoJ inició una política muy flexible para apoyar el crecimiento y elevar la inflación. Usó el “alivio cuantitativo y cualitativo” (QQE, por sus siglas en inglés: compras masivas de activos y expansión del dinero en circulación), creando dinero para comprar activos como bonos del gobierno y bonos corporativos (deuda emitida por empresas). En 2016, introdujo tipos de interés negativos (cobrar a los bancos por mantener dinero en el banco central) y empezó a controlar el rendimiento del bono del gobierno a 10 años (mantener ese interés en un nivel objetivo). En marzo de 2024, subió los tipos de interés, alejándose de la postura muy flexible. Los estímulos a gran escala debilitaron el yen frente a otras monedas importantes, con más presión en 2022 y 2023 porque otros bancos centrales subieron tipos. La caída del yen se revirtió en parte en 2024 después de que el BoJ empezara a retirar las compras y medidas de apoyo (reducir el “alivio”). El cambio de política llegó tras una inflación más alta por un yen más débil y por el aumento de los precios globales de la energía, lo que empujó la inflación por encima del 2%. Las expectativas de subidas de salarios también apoyaron el cambio.Implicaciones para el yen y los traders
Los comentarios del gobernador Ueda sugieren que el Banco de Japón mantendrá un enfoque prudente. Señala que, aunque la inflación va en la dirección correcta, las subidas de tipos serán lentas y graduales, y no llegarán pronto. Para los traders (operadores en mercados), esto implica que la razón principal de la debilidad del yen —la gran diferencia de tipos de interés con otras economías importantes— seguirá a corto plazo. La dinámica clave sigue siendo el “carry trade” (pedir prestado en una moneda con tipos muy bajos para invertir en otra con tipos más altos). Esto se apoya en la diferencia entre los tipos casi en cero de Japón y tipos más altos en otros lugares, como el tipo actual del 4,0% de la Reserva Federal de EE. UU. (el banco central de Estados Unidos). Mientras exista esta diferencia, habrá presión sobre el yen, manteniendo alto el USD/JPY. El nivel actual de 159,21 refleja la idea del mercado de que pedir prestado en yenes para invertir en activos en dólares sigue siendo rentable. Podemos mirar la subida histórica de tipos del BoJ en marzo de 2024 como guía. Tras ese movimiento, el yen no logró mantener una fortaleza importante porque el banco no indicó un endurecimiento inmediato adicional (subidas de tipos y retirada de apoyo), un patrón que continuó durante 2025. Esto muestra que una sola subida no basta para cambiar la tendencia de largo plazo sin un ciclo claro y agresivo de subidas. Los datos recientes respaldan la paciencia del banco, pero aumentan la presión para más adelante. Las últimas cifras de febrero de 2026 mostraron una inflación subyacente nacional del 2,5%, por encima del objetivo del BoJ durante más de dos años. Además, las negociaciones salariales de primavera “shunto” (ronda anual de negociación entre empresas y sindicatos) terminaron con grandes empresas acordando un aumento medio de sueldo del 4,5%, lo que sugiere que las presiones inflacionarias podrían volverse más permanentes. Con esto, una estrategia posible para traders de derivados (productos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros) es centrarse en opciones (contratos que dan derecho, pero no obligación, a comprar o vender a un precio) que ganen con baja volatilidad (pocos cambios bruscos) y con una depreciación lenta del yen. Vender opciones de compra de JPY “out-of-the-money” (con un precio de ejercicio que hoy no sería rentable) o opciones de venta de USD permite cobrar una prima (el precio que paga quien compra la opción), apostando a que el BoJ no sorprenderá al mercado con un giro “hawkish” (más duro: más subidas de tipos y menos estímulo) repentino. Este enfoque aprovecha el camino gradual y predecible de la política del banco central. Sin embargo, los traders deben vigilar el riesgo de intervención cambiaria del Ministerio de Finanzas (acción del gobierno para comprar o vender yenes y mover el tipo de cambio), que se vuelve más probable cuando el USD/JPY se acerca a 160. Vimos a las autoridades intervenir para comprar yenes a finales de 2024 cuando la moneda se debilitó más allá de niveles parecidos. Por eso, cualquier posición debería gestionarse con controles de riesgo estrictos para protegerse de un salto repentino del yen por una intervención.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
