El vicegobernador del BOJ, Shinichi Uchida, declaró que el acuerdo comercial entre EE. UU. y Japón representa un avance y reduce la incertidumbre para las empresas japonesas. El acuerdo se incorporará al próximo informe de perspectivas económicas.
Uchida mencionó que persiste la incertidumbre sobre el impacto de los aranceles en la economía, con riesgos tanto positivos como negativos. A pesar de la incertidumbre reducida para las empresas, es necesario seguir monitoreando los riesgos negativos.
La próxima reunión del BOJ podría ser más interesante, ya que revelará cómo estos desarrollos afectan su posición. Aunque no se anticipa un cambio en la tasa, hay curiosidad sobre si el BOJ podría adoptar una postura más restrictiva.
Vemos las declaraciones del Sr. Uchida como una señal de que los riesgos económicos negativos están disminuyendo. Con un acuerdo comercial clave que brinda estabilidad, la atención podría centrarse en los datos económicos propios de Japón. Por ejemplo, la inflación subyacente de Japón ha permanecido por encima del objetivo del 2% del banco central durante más de dos años, alcanzando recientemente 2.2% en abril de 2024, lo que ofrece a los responsables de políticas una razón para considerar un endurecimiento.
Esto abre oportunidades en derivados del yen antes de la próxima reunión de políticas. Mientras el USD/JPY actualmente se negocia cerca de niveles máximos en varias décadas alrededor de 157, cualquier lenguaje más restrictivo podría provocar una fuerte apreciación del yen. Observamos un fortalecimiento rápido similar de la moneda a finales de 2022 cuando el banco central sorprendió a los mercados con un ajuste de política.
El énfasis en la reducción de la incertidumbre sugiere que la volatilidad implícita en el yen, que ha estado elevada, podría disminuir. Creemos que esto hace que la venta de volatilidad a través de estrategias como estrangulaciones cortas en el USD/JPY sea atractiva. Esta posición sería rentable si el par de monedas se estabiliza o si las expectativas de volatilidad caen después de la reunión.
Sin embargo, también debemos prestar atención a su advertencia sobre el monitoreo de riesgos negativos. Si el Banco de Japón finalmente permanece totalmente acomodaticio y decepciona las apuestas más restrictivas, el yen podría debilitarse aún más más allá de sus niveles actuales. Esto sugiere que mantener algunas opciones de compra fuera del dinero del USD contra el JPY podría ser una cobertura prudente contra un evento sin importancia.
Además de la moneda, estamos observando de cerca los futuros de bonos del gobierno japonés. Cualquier señal de una normalización de políticas más rápida de lo esperado probablemente empujaría los rendimientos más altos y los precios de los futuros de bonos más bajos. Los comerciantes podrían posicionarse para esto tomando posiciones cortas en futuros de JGB.
Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
