El Impacto en el Yen
El yen experimentó un ligero aumento tras la publicación de los datos de gasto, aunque el par USD/JPY se mantuvo por encima de los niveles anteriores. En Estados Unidos, Trump indicó un posible cambio en la política migratoria, sugiriendo apoyo para migrantes respaldados por agricultores — abordando escasez de mano de obra agrícola. Trump también planea emitir cartas de notificación de aranceles a partir del viernes, describiéndolo como una alternativa más sencilla a las negociaciones comerciales formales. La sesión fue tranquila, con los mercados calmados antes del feriado en EE. UU., y los principales pares de divisas negociándose en rangos estrechos. Se observó una recuperación de gasto de hogares en Japón más aguda de lo esperado, creciendo un 4.7% en mayo, superando el pronóstico del 1.2%. También marcó un cambio con respecto al rendimiento plano de abril. Este aumento en la actividad del consumidor refuerza la idea de que la demanda interna puede estar estabilizándose. Cuando el consumo privado representa más de la mitad del PIB de un país, datos como este son de gran relevancia. El sucesor de Kuroda, enfocado en la dinámica interna, ha estado prestando especial atención a las negociaciones salariales. El reciente incremento del 5.25% acordado por las empresas es el mayor en años, pero todavía se observa una mejora limitada en los ingresos reales. Los precios se mantienen altos en productos esenciales, lo que erosiona las ganancias nominales. Entendemos el desconexión aquí. Los salarios más altos son positivos, pero si el aumento se compensa con el aumento del costo de vida, entonces el efecto neto en el poder adquisitivo se mantiene tenue. La medida de los salarios reales necesita mejorar de manera sostenible antes de que cualquier cambio en la política monetaria se sienta justificado. El yen tuvo solo una reacción modesta, con movimientos insuficientes para romper los rangos recientes. A pesar de los mejores números de gasto, el USD/JPY se mantuvo por encima de los niveles de soporte conocidos, lo que implica que los inversores ven poca urgencia en estos datos para modificar sus expectativas sobre la política.Factores Externos y Política Comercial
Lo que podría cambiar esta narrativa son los factores externos que hemos estado monitoreando. Uno en particular—la agenda comercial de Washington—está de nuevo en foco. El programa arancelario de Trump se relanzará esta semana, con cartas formales que aparentemente se enviarán el viernes. Sugiere esto como una forma de acortar negociaciones. Es una señal diferente—menos colaborativa, más de carga unilateral. Una adición a ese marco político, aparentemente inesperada, fue su comentario sobre permitir trabajo migrante bajo supervisión patrocinada por agricultores. Eso no fue algo que hubiéramos señalado anteriormente, pero sugiere un cierto nivel de pragmatismo económico respecto al problema urgente de escasez de mano de obra rural. No obtuvimos mucha reacción del mercado antes del feriado en EE. UU. Los volúmenes de divisas fueron bajos, con la mayoría de los principales pares de monedas atascados en corredores estrechos. No hubo nada lo suficientemente convincente como para impulsar operaciones de convicción. Aun así, la dinámica de gasto y salarios en Japón es más probable que dé forma a las expectativas de tasas de interés a corto plazo. Si vemos una continuidad en el aumento del gasto en el próximo mes o dos, con la inflación al menos sin acelerarse más, las expectativas de un endurecimiento de la política podrían adelantarse.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
