El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha ordenado un arancel de 50% sobre la mayoría de los productos canadienses, citando el presunto trato discriminatorio de Canadá hacia los autos, el alcohol y los lácteos estadounidenses, según la Casa Blanca. Reuters informó que se firmaron tres proclamaciones bajo la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, una disposición que permite imponer gravámenes de hasta 50% a las importaciones provenientes de países específicos. Las medidas se anunciaron el lunes y está previsto que entren en vigor el 19 de agosto, aplicándose incluso en los casos en que los bienes de otro modo calificarían bajo el T-MEC.
Una lista de exclusiones deja fuera a la energía, la potasa, el pescado, los minerales críticos y los bienes ya sujetos a aranceles de la Sección 232. El gobierno de Canadá indicó que está preparado para intensificar las conversaciones tras los nuevos gravámenes, que —según afirma— prolongan una serie de acciones comerciales unilaterales de Estados Unidos que incumplen el acuerdo. En los mercados, el USD/CAD subía 0.38% en la sesión a 1.4075 al momento de escribir estas líneas. Por separado, el texto señaló que la campaña de Trump ha vinculado los aranceles con el apoyo económico interno y la política fiscal, mientras que los datos citados para 2024 ubicaron a México, China y Canadá en 42% del total de las importaciones de Estados Unidos, con México exportando US$466.6 mil millones.
Impactos en el mercado cambiario y estrategias de trading
Con los nuevos aranceles de 50% a los bienes canadienses programados para entrar en vigor el 19 de agosto, esperamos una volatilidad intensa en los mercados de divisas durante las próximas semanas. El par USD/CAD ya ha escalado a 1.4075, y los antecedentes de disputas comerciales sugieren que este impulso alcista apenas comienza. Durante los conflictos arancelarios de 2018, el dólar canadiense registró pérdidas profundas y prolongadas, por lo que recomendamos que los traders se posicionen para una mayor debilidad mediante la compra de opciones call sobre USD/CAD.
También debemos anticipar cómo responderá el Banco de Canadá ante este severo shock económico. Históricamente, las barreras comerciales agresivas obligan a los bancos centrales a recortar tasas de interés para respaldar a las industrias domésticas, lo que añadiría aún más presión bajista sobre el “loonie”. Los operadores de derivados deberían observar de cerca los futuros de tasas de interés de corto plazo, posicionándose ante posibles recortes por parte de Ottawa conforme se acerca la fecha límite de agosto.
Renta variable, derivados y volatilidad más amplia del mercado
Más allá de las divisas, los derivados sobre renta variable canadiense presentan una oportunidad altamente atractiva para un posicionamiento estratégico. Sectores como la manufactura automotriz, los lácteos y el alcohol cargarán con el mayor impacto de estos aranceles, lo que probablemente presione a la baja al índice de referencia S&P/TSX Composite. Recomendamos comprar opciones put sobre los principales ETFs canadienses para proteger portafolios ante una venta generalizada en el mercado local.
A medida que se acerca la fecha de implementación del 19 de agosto, la volatilidad implícita en derivados vinculados al CAD se disparará. Esto puede aprovecharse mediante estrategias de opciones tipo long straddle o strangle, que se benefician de oscilaciones pronunciadas de precio independientemente de la dirección final del mercado. Mantener agilidad y capturar estas expansiones de prima será clave conforme se intensifiquen las negociaciones bilaterales entre Ottawa y Washington.
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