La prima de riesgo del mercado sigue alta
En otra entrevista telefónica con CBS, Trump dijo que la guerra con Irán podría terminar pronto. Dijo: “Creo que la guerra está prácticamente terminada”, y agregó que Irán no tiene “marina, ni comunicaciones, ni Fuerza Aérea”. Sobre el nuevo líder supremo de Irán, Mojtaba Khamenei, Trump dijo a CBS News: “No tengo ningún mensaje para él”. Trump también dijo a Al Arabiya que controlar el petróleo de Irán podría tensar (empeorar) las relaciones de Estados Unidos con China. Al revisar las declaraciones de 2025, la idea de tomar el control del petróleo iraní, incluso si fue solo una conversación, elevó el nivel de riesgo geopolítico (riesgo por conflictos entre países) para el mercado. Esa amenaza ha ayudado a mantener un “piso” (un nivel mínimo) en los precios del crudo durante el último año. Esta semana de marzo de 2026, con el crudo Brent cerca de 95 dólares por barril, esa prima de riesgo (costo extra en el precio por incertidumbre) sigue siendo un factor diario en el trading (compra y venta en los mercados). El impacto más directo es la volatilidad implícita elevada en el mercado del petróleo. La volatilidad implícita es una medida de cuánta variación espera el mercado en el precio, basada en los precios de las opciones. El índice CBOE de Volatilidad del Crudo (OVX) ha seguido alto, cerca de 45 durante semanas, muy por encima de su promedio de cinco años de 35. Esto hace que comprar opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado) para protección o apuesta sea caro, pero también crea oportunidades para quienes buscan “vender volatilidad” (cobrar la prima de las opciones apostando a que el precio no se moverá tanto) si creen que la situación se mantendrá estable en el corto plazo.Vigilar un posible shock de oferta por China
También debemos prestar atención a la mención de China, ahora todavía más relevante. A inicios de 2026, China está importando cantidades récord de crudo sancionado (petróleo sujeto a castigos o restricciones internacionales), y cualquier acción de Estados Unidos que interrumpa ese flujo tendría un impacto inmediato y fuerte en la oferta global. Datos satelitales recientes que muestran un aumento de 5% en las reservas estratégicas de petróleo de China en el último trimestre indican que están cubriéndose (reduciendo riesgos) ante esa posibilidad. La evaluación de 2025 de que la guerra estaba “terminada” no se ha traducido en un tránsito energético seguro. Aún vemos el tráfico de buques tanque comerciales por el Estrecho de Ormuz casi 15% por debajo de los niveles previos al conflicto, según los datos marítimos más recientes. Esta interrupción persistente sugiere que cualquier escalada inesperada podría llevar rápidamente los precios por encima de 100 dólares, beneficiando a quienes tienen posiciones largas (apuestas a que sube el precio) en futuros de crudo. Los futuros son contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado. Los comentarios sobre que “es demasiado pronto” y que el Congreso no actúa en proyectos de ley parecen parte de una estrategia de ambigüedad deliberada (no decir una postura clara a propósito). Esa falta de una dirección clara de política es lo que sigue alimentando la incertidumbre y evita que el precio del petróleo baje de forma importante. En las próximas semanas, debemos tomar cualquier declaración desde Washington sobre Irán no como “ruido” (información poco útil), sino como el principal catalizador (factor que puede provocar un movimiento fuerte) del próximo gran cambio del mercado.
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