Donald Trump dijo en Truth Social que cualquier muerte de un soldado estadounidense a manos de Irán sería respondida “muchas veces”, y que esta directriz había sido transmitida al secretario de Guerra Pete Hegseth, al presidente del Estado Mayor Conjunto Daniel Caine y a los mandos militares. La declaración se produjo tras un fin de semana en el que tres militares estadounidenses murieron en ataques iraníes contra bases en Jordania e Irak; también llegó mientras EE. UU. ejecutaba una novena noche consecutiva de ataques, al tiempo que Teherán suspendía sus compromisos con el acuerdo provisional del mes pasado. El encuadre de política desplaza la represalia de una decisión futura a una instrucción permanente canalizada a través de la cadena de mando.
Los mercados se habían posicionado para una cuarta tregua tras tres reinicios previos tipo alto el fuego, pero el mensaje cuestionó ese supuesto al quedar en pausa el acuerdo provisional. El Índice del Dólar (DXY) se fortaleció durante la mañana europea y avanzó hacia el nivel de 101.00, después de haber operado antes alrededor de 0.4% por encima del piso nocturno. Con el Estrecho de Ormuz descrito como “re-cerrado”, el crudo y las curvas de tasas se movieron en una dirección consistente con la aversión al riesgo, manteniendo respaldado al dólar estadounidense.
Escalada geopolítica y estrategias de refugio
Debemos abandonar de inmediato el supuesto de que las salidas diplomáticas contendrán esta escalada. Con el DXY ya presionando el nivel de 101.00, recomendamos que los traders de derivados construyan posiciones largas en opciones call sobre USD. Históricamente, shocks geopolíticos repentinos de esta magnitud activan flujos rápidos hacia activos refugio, y esperamos que el billete verde ponga a prueba pronto su siguiente gran zona de resistencia cerca de 103.50.
Riesgos para el suministro de energía, la inflación y el posicionamiento general del mercado
Dado que el Estrecho de Ormuz maneja aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo por día—alrededor de 20% del consumo mundial—cualquier interrupción física provocará un shock inmediato de oferta. Recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (OTM) sobre Brent, con precios de ejercicio orientados a US$95 y US$100 por barril. La volatilidad implícita en los derivados de energía sigue relativamente barata frente al riesgo real de una confrontación militar, lo que hace que las estrategias largas de volatilidad sean muy atractivas en este momento.
Esta fricción geopolítica amenaza con reavivar la inflación por el lado de la oferta, cambiando por completo el panorama de tasas de interés en los próximos meses. Sugerimos comprar opciones put sobre índices bursátiles principales como el S&P 500 para cubrirse ante una liquidación más amplia por “risk-off”. Al mismo tiempo, debemos posicionarnos para una inflación persistente vendiendo futuros de Treasuries de corto plazo, ya que las expectativas de recortes de tasas están siendo rápidamente descontadas del mercado.
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