Las acciones de Tesla aumentaron un 3% en el comercio posterior al cierre tras el anuncio de que los ingresos superaron las expectativas. Tesla reportó ganancias ajustadas por acción de $0.50 y ingresos de $24.9 mil millones, superando las estimaciones en $140 millones, aunque los ingresos disminuyeron un 3% en comparación con el año anterior.
Los ingresos del segmento automotriz bajaron un 11% en comparación con el año pasado, mientras que el sector energético experimentó un aumento del 25%. El margen operativo de Tesla cayó 50 puntos base a 5.7%, ya que los ingresos operativos disminuyeron un 11%, compensados por un aumento del 39% en los gastos operativos.
El flujo de efectivo libre de Tesla en el cuarto trimestre de 2025 fue de $1.42 mil millones, por debajo de los $3.99 mil millones del año anterior. En cuanto al proyecto del robot humanoide Optimus, Tesla anunció avances y planes de presentar el Optimus Gen 3 en el primer trimestre del año. La versión Gen 3 incluirá grandes mejoras y es la primera diseñada para producción en masa, con la producción programada para comenzar antes de finales de 2026, con una capacidad de 1 millón de robots anuales.
El aumento posterior al cierre es tentador, pero vemos un caso clásico de una historia prometedora que eclipsa un desempeño actual débil. Con el evento de ganancias ya pasado, esperamos que la alta volatilidad implícita que se vio antes del informe disminuya significativamente. Esta “reducción de volatilidad” hace que las opciones de compra recién compradas sean más baratas, pero perjudicará a quienes las compraron ayer a precios máximos.
Los comerciantes optimistas sobre la narrativa de Optimus deberían considerar comprar opciones de compra con vencimientos después de la presentación planificada en el primer trimestre. Hemos visto en el pasado, como en los eventos del Día de la IA a principios de los años 2020, que los ciclos de exageración pueden acumularse antes de estos anuncios, creando presión de precios al alza. Comprar opciones de compra ahora, después de la reducción inicial de volatilidad, podría ser una forma estratégica de jugar con el incremento previo a la revelación del Gen 3.
Por otro lado, los fundamentos presentan un caso bajista, con ingresos automotrices que disminuyen un 11% en un mercado donde observamos que el crecimiento total de ventas de vehículos eléctricos se desaceleró a solo un 25% en 2025, según datos de la AIE. Con la acción aún cotizando a más de 55 veces las ganancias futuras, algunos comerciantes verán esto como una oportunidad para comprar opciones de venta. Están apostando a que el flujo de efectivo libre débil y los márgenes comprimidos eventualmente superen la exageración del robot.
El conflicto entre el débil negocio automotriz y la historia de Optimus crea una gran incertidumbre. La actual fijación de precios de opciones implica un posible movimiento del 12% en la acción en el próximo mes, lo que hace que estrategias como las combinaciones largas sean atractivas para quienes apuestan por un gran movimiento. Alternativamente, los comerciantes que creen que la acción permanecerá dentro de un rango a medida que el mercado asimile esta noticia podrían considerar vender combinaciones de hierro para aprovechar la prima de la volatilidad aún elevada.
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