Regresa el riesgo de intervención
Katayama también mencionó una próxima reunión de ministros de Finanzas del G7 (grupo de siete economías avanzadas) y dijo que Japón estaba listo para tomar medidas firmes en el mercado de divisas. Por separado, el Banco de Japón estimó la tasa de interés “natural” de Japón en -0.9% a 0.5% (una estimación del nivel de tasas que no acelera ni frena la economía), frente a -1.0% a 0.5% previamente. El exgobernador del BoJ (Banco de Japón) Haruhiko Kuroda dijo que la guerra con Irán podría acelerar, no frenar, el ritmo de alzas de tasas. También comentó que la tasa de política monetaria (la tasa de referencia del banco central) podría subir tres o cuatro veces hasta el próximo año, y llegar cerca de 1.5%. Las ventas minoristas del Reino Unido dieron apoyo limitado a la libra, con ventas bajando 0.4% mes a mes en febrero frente a un pronóstico de -0.8%, tras un alza de 2% en enero. En términos anuales, las ventas minoristas subieron 2.5% frente a 2.1% esperado, bajando desde 4.8%, mientras que las ventas sin combustible cayeron 0.4% mes a mes y subieron 3.4% anual, bajando desde 5.9%. Con el GBP/JPY cerca de 212.60, el riesgo inmediato es un movimiento repentino y fuerte provocado por autoridades japonesas. El diferencial de tasas (la diferencia entre tasas de interés de dos países) sigue siendo atractivo: la tasa del Banco de Inglaterra está en 4.0% y la del Banco de Japón en 0.5%. Sin embargo, este carry trade (estrategia de pedir prestado en una moneda con baja tasa para invertir en otra con tasa más alta) es muy vulnerable. Por eso, debemos usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para manejar el riesgo “binario” de intervención (un evento que puede o no ocurrir, con impacto grande) en las próximas semanas. La amenaza del Ministerio de Finanzas no es vacía, ya que ahora se opera por encima de niveles que antes provocaron acciones. Muchos recuerdan cuando los funcionarios gastaron más de ¥9 billones (trillions en inglés) en abril y mayo de 2024 para defender al yen cuando el USD/JPY superó 160.00. Esa intervención causó una caída de varias “figuras” (movimientos grandes de precio, por ejemplo varios yenes) en pocas horas, y ahora debería esperarse una respuesta igual de fuerte.Opciones para protegerse ante una intervención
Para operadores con posiciones largas en GBP/JPY (apuestas a que el par suba), comprar opciones put (derecho a vender; suelen ganar valor si el precio cae) ya no es una sugerencia, sino una necesidad para controlar el riesgo. La volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) a un mes en pares con yen subió a su nivel más alto desde la tensión de mercado de inicios de 2025, lo que vuelve cara la protección pero importante. Estas puts funcionan como un seguro, definiendo la pérdida máxima posible ante un repunte repentino del yen. Como alternativa, para quienes buscan especular con una posible intervención, comprar puts directas de GBP/JPY o calls de JPY (derecho a comprar yen; suele beneficiar si el yen sube) con vencimientos cortos ofrece una forma de buscar ganancias con riesgo limitado (pérdida máxima definida). Datos de la semana pasada mostraron que las posiciones especulativas netas cortas en yen (apuestas agregadas a que el yen baje) están en su nivel más extremo en tres años, lo que sugiere un mercado “cargado” y poco preparado para un giro. Un movimiento fuerte obligaría a cerrar esas posiciones (recomprar para salir), amplificando la fortaleza del yen. Del lado de la libra, las débiles cifras de ventas minoristas resaltan una desaceleración de la economía del Reino Unido, aunque la inflación se mantiene por encima del objetivo en 2.8%. Esto complica al Banco de Inglaterra y limita su capacidad de apoyar más a la libra. Esta debilidad suma razones para ser cautelosos antes de perseguir al alza el GBP/JPY sin protección. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.
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