Postura de política y perspectiva de crecimiento
El BCE dijo que no se compromete con una ruta fija de tasas (un plan predeterminado de subidas o bajadas) y que basará sus decisiones en los riesgos de inflación y en las perspectivas. Sus proyecciones muestran crecimiento en 2026 de 0,9% en el escenario base (el caso más probable), 0,6% en un escenario adverso (si las cosas empeoran) y 0,4% en un escenario severo (un caso mucho peor). Para 2026, el BCE ve inflación de 2,6% en el escenario base, 3,5% en el escenario adverso y 4,4% en el escenario severo. El BoE elevó su visión de inflación, con el IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) promediando cerca de 3% en el 2T de 2026, frente a 2,1% en febrero. Los mercados descuentan (ya dan por probable en precios) una subida del BCE para julio y otra antes de fin de año, y algunos ven un movimiento tan pronto como abril. Para el BoE, los mercados descuentan más de dos subidas este año, con cerca de 50% de probabilidad de una subida en abril.Mirando hacia atrás a 2025
Al mirar 2025, el mercado estuvo centrado en la “carrera” entre el BCE y el BoE por subir tasas en medio de un fuerte shock energético (un aumento brusco de costos de energía). El cruce EUR/GBP (el tipo de cambio entre euro y libra) quedó atrapado en un rango estrecho alrededor de 0,8650 mientras los operadores evaluaban qué banco central tendría que actuar con más fuerza. Esta incertidumbre elevó la tensión en el par. Desde entonces, los caminos han sido más claros. El BCE sí hizo varias subidas de tasas durante 2025, llevando su tasa principal a 3,25%, y la estimación rápida de Eurostat (dato preliminar) para la inflación de febrero de 2026 ha bajado a 2,4%, mucho más cerca del objetivo. Esto respaldó el enfoque de subir rápido al inicio (hacer más subidas antes) del año pasado. En cambio, el Reino Unido sufrió más con el shock de estanflación (inflación alta con economía débil). El BoE subió su tasa bancaria a 4,75%, pero los últimos datos de IPC de la Office for National Statistics (la oficina oficial de estadísticas) aún muestran una inflación alta de 3,1%, mientras que el crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto, tamaño de la economía) del 4T de 2025 se confirmó en -0,2%. La economía del Reino Unido está pagando un costo mayor en forma de menor crecimiento. Esta diferencia ha empujado el EUR/GBP hacia 0,8870, por encima del rango estrecho del año pasado. Como ahora se percibe que el BCE tiene más flexibilidad de política (más margen para actuar) que el BoE, la tendencia alcista del cruce parece que seguirá. Creemos que el BoE está limitado: no puede bajar tasas por la inflación, pero duda en subir más por la economía débil. Dado este panorama, conviene considerar la compra de opciones call de EUR/GBP (derechos a comprar el par a un precio fijo) con precios de ejercicio por encima de 0,8900 para aprovechar más subidas. La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado espera) del par ha bajado desde los máximos de 2025, lo que hace que las opciones sean relativamente más baratas. Esta estrategia permite beneficiarse de un euro más fuerte con riesgo definido (pérdida máxima conocida). También se pueden considerar operaciones basadas en volatilidad. Aunque la volatilidad general es menor, cualquier sorpresa negativa en datos económicos del Reino Unido podría causar picos bruscos en el movimiento de la libra. Por eso, conviene evitar vender volatilidad de la GBP (apostar a que habrá poca variación) y considerar estructuras que se beneficien de una subida gradual del EUR/GBP. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
