NZD/USD cotizó cerca de 0,5970 el viernes, casi sin cambios en el día, tras breves movimientos después de la decisión de política monetaria de Nueva Zelanda. El par no tuvo una dirección clara mientras los mercados asimilaban una política sin cambios y un mensaje más prudente. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ, el banco central del país) mantuvo sin cambios su Tasa Oficial de Efectivo (Official Cash Rate, la tasa de interés principal que guía el costo del dinero) en su reunión de febrero, la primera bajo la gobernadora Anna Breman. El banco dijo que el regreso al objetivo de inflación del 2% ha sido irregular y pronosticó que la inflación volverá al rango objetivo en el primer trimestre de este año.

La guía del RBNZ cambia la trayectoria de tasas

El RBNZ movió las expectativas para la próxima posible subida de tasas a finales de 2026 o principios de 2027. Esto redujo el apoyo al dólar neozelandés frente a monedas respaldadas por bancos centrales que aún no han avanzado hacia recortes de tasas (bajada del costo del dinero). Los movimientos en NZD/USD también fueron limitados por la incertidumbre sobre el dólar estadounidense, ya que las expectativas de tasas de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) se ajustan junto con señales económicas más débiles. El mercado de divisas (compra y venta de monedas) también reflejó nuevas dudas sobre la política comercial de EE. UU. La Corte Suprema de EE. UU. anuló el amplio marco de aranceles (impuestos a importaciones) por “seguridad nacional” del expresidente Donald Trump, lo que genera dudas sobre futuros planes de aranceles. Se espera que el gobierno de EE. UU. busque otras vías legales para reintroducir aranceles, lo que afecta las expectativas de crecimiento, inflación y la política de la Fed. Dado que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda señala claramente que no subirá las tasas hasta al menos finales de este año, vemos un límite claro al fortalecimiento de NZD/USD. Esta postura “dovish” (más inclinada a bajar tasas o a mantenerlas bajas) está respaldada por datos de inflación de finales de 2025, que mostraron que la tasa anual volvió por primera vez en tres años al rango objetivo de 1-3%. La falta de apoyo por rendimiento (yield, la ganancia por mantener activos que pagan interés) elimina una razón clave para ser optimista con el “Kiwi” (apodo del dólar neozelandés).

Consideraciones sobre posicionamiento y volatilidad

Esto crea un entorno probable de rango para el par, atrapado entre un RBNZ pasivo y un dólar estadounidense incierto. Si miramos a mediados de 2025, después de que el RBNZ pausó por primera vez su ciclo de subidas, el par entró en un canal lateral de varios meses. Por lo tanto, vender volatilidad (apostar a que el precio se moverá poco) mediante estrategias con opciones (contratos que dan derecho, pero no obligación, a comprar o vender a un precio) como iron condors o strangles podría ser rentable si el par se mantiene contenido. Sin embargo, la volatilidad implícita (la volatilidad esperada por el mercado, derivada del precio de las opciones) del par es baja, alrededor de 8,5% para opciones a un mes, muy por debajo de su promedio de 12 meses. Esto sugiere que el mercado podría estar valorando demasiado bajo el riesgo de un movimiento brusco impulsado por la incertidumbre de la política comercial de EE. UU. La decisión reciente de la Corte Suprema ha creado un vacío de política, y cualquier anuncio sorpresivo de aranceles podría provocar una ruptura importante (breakout, salida fuerte del rango). Dado este riesgo, comprar opciones baratas fuera del dinero (out-of-the-money, opciones que hoy no tendrían ganancia si se ejercen) de venta (puts, ganan si el precio baja) o compra (calls, ganan si el precio sube) es una cobertura (hedge, protección) razonable o una apuesta directa a un aumento de volatilidad. Los últimos datos comerciales de EE. UU., que mostraron que el déficit (cuando se importa más de lo que se exporta) se amplió a su mayor nivel en 18 meses, aumentan la presión política sobre el gobierno para actuar. Esto hace que un cambio repentino de política sea un riesgo real para la calma actual. También conviene considerar operaciones que eliminen al volátil dólar estadounidense de la ecuación. Una forma más clara de expresar la política prudente del RBNZ sería posicionarse para debilidad del NZD frente al dólar australiano. Una posición larga en AUD/NZD (apostar a que el AUD sube frente al NZD), establecida mediante contratos a plazo (forward contracts, acuerdos para comprar o vender en una fecha futura a un precio fijado), parece atractiva, ya que el banco central de Australia ha mantenido un tono más restrictivo (hawkish, más dispuesto a subir tasas o mantenerlas altas). Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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