Política de la Fed y datos clave de inflación
La Reserva Federal mantiene las tasas entre 3,50% y 3,75%, y las actas del FOMC de enero indicaron que varios funcionarios debatieron posibles subidas si la inflación sigue por encima del objetivo. El IPC de febrero se publica el miércoles; se espera 0,3% mes a mes (comparado con el mes anterior) y 2,4% interanual (comparado con hace un año). El viernes se espera que el PCE subyacente de enero (medida de inflación que excluye componentes muy variables como alimentos y energía) sea 0,4% mes a mes y 3% interanual. El PIB preliminar del cuarto trimestre se estima en 1,4% anualizado (expresado como ritmo anual), y el índice de confianza de la Universidad de Michigan de marzo se ve en 55, frente a 56,6. Recordamos la dinámica de mercado de comienzos de 2025, cuando la crisis del Estrecho de Ormuz empujó el DXY hacia un máximo de 15 semanas cerca de 99,70. Ese fuerte repunte se explicó por la demanda de **activo refugio** (activos que se compran en periodos de incertidumbre) y por un reajuste rápido de las expectativas sobre la Fed. Hoy, el DXY se mueve en un rango más moderado alrededor de 103, ya que se ha reducido la **prima de riesgo geopolítico** (precio extra que el mercado añade por riesgos internacionales). El shock energético del año pasado obligó a la Fed a subir tasas durante el verano de 2025 para frenar la inflación resultante, que alcanzó 4,2% según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales. Ahora, con el último IPC de febrero de 2026 mostrando que la inflación se ha enfriado a 2,8% interanual, el mercado ha cambiado el foco. La Fed mantiene su tasa en 4,50%-4,75%, y los mercados de **derivados** (contratos cuyo valor depende de otro activo o tasa) asignan un 70% de probabilidad a un primer recorte de tasas para julio. Con este contexto, los operadores pueden considerar estrategias que se beneficien de un dólar estable a más débil y de menos cambios bruscos en las tasas. Vender **opciones call** fuera del dinero sobre el DXY (derecho a comprar; “fuera del dinero” significa que hoy no sería rentable ejercer) o comprar **opciones put** (derecho a vender) puede ofrecer una relación riesgo-beneficio interesante. Con el VIX (índice que mide el miedo del mercado mediante la volatilidad esperada) cerca de un mínimo de 12 meses en 14,5, vender volatilidad con opciones sobre futuros de tasas como el contrato SOFR a 3 meses (referencia de tasa a corto plazo en dólares) también puede ser atractivo.Posicionamiento para recortes de tasas
El calendario económico ahora se centra menos en sorpresas de inflación al alza y más en señales de desaceleración, en contraste con el pánico inflacionario de 2025. Esto se vio en la lectura final del PIB del 4T 2025, revisada a un crecimiento anualizado débil de 0,8%. La atención estará en el informe de nóminas no agrícolas (empleo fuera del sector agrícola) de este mes para más señales de un mercado laboral que se enfría y que permitiría a la Fed relajar su política. Por ello, posicionarse para tasas de interés más bajas parece ser la principal operación. Usar opciones sobre futuros de Fed Funds (contratos sobre la tasa oficial esperada) para apostar por el momento y el tamaño de los recortes es una forma directa de expresar esta idea. Esto supone un cambio importante frente a comienzos de 2025, cuando la estrategia dominante era cubrirse ante inflación persistente y una Fed más agresiva.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
