Política de la Fed y datos clave de inflación
La Reserva Federal (Fed) mantiene las tasas entre 3.50% y 3.75%, y las minutas del FOMC de enero (el resumen de la reunión del comité que decide la tasa) indicaron que varios funcionarios hablaron de posibles alzas si la inflación sigue por encima del objetivo. El dato de CPI de febrero (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) se publica el miércoles, con pronósticos de 0.3% mensual y 2.4% anual. El viernes se espera el PCE subyacente de enero (gasto de consumo personal sin alimentos ni energía, indicador de inflación que la Fed sigue de cerca) en 0.4% mensual y 3% anual. El PIB preliminar del cuarto trimestre (PIB: Producto Interno Bruto, medida del crecimiento) se proyecta en 1.4% anualizado (convertido a ritmo anual), y el índice de confianza de marzo de la Universidad de Michigan se estima en 55, debajo de 56.6. Recordamos la dinámica de inicios de 2025, cuando la crisis del Estrecho de Ormuz empujó el DXY hacia un máximo de 15 semanas cerca de 99.70. Ese repunte fuerte se explicó por la demanda de **activo refugio** (compras por búsqueda de seguridad) y por un ajuste rápido de las expectativas sobre la Fed (cambios en lo que el mercado cree que hará con las tasas). Hoy, el DXY se mueve en un rango más estable alrededor de 103, porque el **premio por riesgo geopolítico** (costo extra que pide el mercado por incertidumbre) se ha reducido. El shock energético del año pasado obligó a la Fed a subir tasas durante el verano de 2025 para enfrentar la inflación resultante, que llegó a 4.2% según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, agencia oficial de datos en EE. UU.). Ahora, con el informe más reciente de CPI de febrero de 2026 mostrando que la inflación bajó a 2.8% anual, el mercado cambió el enfoque. La Fed mantiene su tasa entre 4.50% y 4.75%, y los mercados de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) asignan 70% de probabilidad a un primer recorte para julio. Con este escenario, los operadores pueden considerar estrategias que se beneficien de un dólar estable a más débil y de menor variación esperada en las tasas. Vender **opciones call fuera del dinero** sobre el DXY (calls cuyo precio de ejercicio está por encima del precio actual, con menor probabilidad de terminar con ganancia) o comprar **puts** (opciones de venta que ganan valor si el índice cae) puede ofrecer una relación riesgo-beneficio favorable. Con el VIX (índice de volatilidad esperada del S&P 500, usado como “termómetro” del miedo) cerca de un mínimo de 12 meses en 14.5, vender volatilidad con opciones sobre futuros de tasas, como el contrato SOFR a 3 meses (referencia de tasa de financiamiento a corto plazo en EE. UU.), también puede ser atractivo.Prepararse para recortes de tasas
El calendario económico ahora depende menos de sorpresas de inflación al alza y más de señales de desaceleración, en contraste con el miedo inflacionario de 2025. Esto se vio en la lectura final del PIB del 4T de 2025, revisada a un crecimiento anualizado débil de 0.8%. La atención estará en el informe de Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls, principal dato mensual de empleo en EE. UU.) para confirmar un enfriamiento del mercado laboral que le daría a la Fed margen para reducir tasas. Por lo tanto, posicionarse para tasas más bajas parece ser la principal operación. Usar opciones sobre futuros de Fed Funds (futuros ligados a la tasa de política monetaria) para apostar por el momento y el tamaño de los recortes es una forma directa de expresar esta visión. Esto contrasta con inicios de 2025, cuando la estrategia dominante era cubrirse contra inflación persistente y una Fed más restrictiva.
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