Estado Económico y Factores de Inflación
Caracterizó la economía de EE. UU. como “sólida,” con una inflación moderada en comparación con años anteriores. El gasto del consumidor se está desacelerando en áreas como los viajes. La inflación subyacente, excluyendo alimentos y energía, fue del 2.7% en mayo, por encima del objetivo del 2% pero consistente. Existen preocupaciones sobre cómo los aranceles podrían afectar las ganancias empresariales y la actividad económica, potencialmente aumentando el desempleo más que los precios. Powell indicó que datos de inflación y empleo leves podrían justificar reducciones sin una desaceleración grave. Con Powell sin un movimiento claro hacia una reducción de tasas en julio y reiterando que cada reunión está abierta a nuevos datos, el panorama se vuelve más transparente y cauteloso. La inflación aumentando ligeramente durante los meses más cálidos se había señalado de antemano. Lo que ha cambiado últimamente es simplemente una confirmación de lo que ya se había pronosticado. Las cifras de desempleo estables actúan como un freno ante cualquier estímulo repentino. Se nos dio la línea — mantener el rumbo, evaluar las condiciones, no apresurarse. Desde nuestra perspectiva, la política sigue estando anclada a los resultados del mundo real, no a especulaciones. La fortaleza de la economía, respaldada por una actividad del consumidor decente, aún brinda a las autoridades monetarias la confianza para esperar. Las reducciones podrían haberse dado antes de no ser por las perturbaciones relacionadas con medidas comerciales. Algunos dentro de la institución ven estas interrupciones como pasajeras, pero la hesitación ha arraigado claramente entre aquellos que piensan que aranceles más altos podrían empujar la inflación hacia arriba nuevamente. No podemos ignorar esta fricción; los equilibrios internos son delicados. Lo que vemos en los comentarios de Powell es un mensaje sobre la paciencia sin parálisis. Esa ligera desaceleración en el gasto de viajes de los consumidores sugiere no pánico, sino tal vez un cansancio temprano entre los hogares. Los mercados esperaban esto; señala desaceleración, no declive. Es importante que, cuando Powell se refirió a “inflación leve” y a un mercado laboral que “justifica” una política más fácil en teoría, nos dice que está dispuesto —eventualmente— pero aún no está convencido de que sea el momento adecuado.Expectativas del Mercado y Independencia de la Política
Por nuestra parte, necesitaremos escalar posiciones con un cronograma más deliberado. La expectativa de que se vienen las reducciones de tasas debe mantenerse frente a los datos de consumo, datos salariales y proyecciones actualizadas sobre la creación de empleo. La lectura de inflación subyacente del 2.7% está por encima de la meta, pero se ha mantenido bastante estable. En otras palabras, no es alarmante. Pero tampoco es lo suficientemente blanda como para provocar acción sin un catalizador. Mucho del mercado había incluido al menos una reducción de tasas para finales del verano. Sin embargo, la reticencia de Powell —medida como es— desafía esa visión. Los participantes deben avanzar con cautela, reduciendo la exposición a posiciones sensibles a sorpresas dovish. Los instrumentos volátiles, especialmente aquellos que dependen en gran medida de suposiciones sobre tasas, deben ser protegidos o asignados en una perspectiva a corto plazo hasta que regrese la claridad direccional.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
