El dólar estadounidense terminó el día de forma mixta frente a las principales monedas, ganando un 0.43% frente al yen japonés, un 0.09% frente a la libra esterlina y un 0.02% frente al dólar neozelandés. Cayó un 0.14% frente al euro, un 0.30% frente al franco suizo y un 0.57% frente al dólar australiano, mientras se mantuvo casi sin cambios frente al dólar canadiense. En el mercado de divisas, el dólar australiano tuvo el movimiento más notable después de que el Banco de la Reserva de Australia mantuviera las tasas de interés, desafiando las predicciones de un recorte de 25 puntos básicos. El euro fluctuó pero cayó durante la sesión estadounidense, encontrando resistencia cerca de su promedio móvil de 100 horas y alcanzando niveles no vistos desde entre abril y noviembre de 2021. En noticias comerciales, EE. UU. enviará cartas relacionadas con aranceles a 15-20 países más, con importantes aumentos en aranceles anunciados en ciertos sectores, incluyendo un arancel del 100% a productos farmacéuticos y un 50% a importaciones de cobre. Estas decisiones han resultado en cambios abruptos en las expectativas de suministro, haciendo que los precios del cobre se disparen un 13.3%, marcando el aumento intradía más grande desde 1989 y cerrando en un máximo histórico. Los índices bursátiles estadounidenses experimentaron cambios mínimos, con el Dow cayendo un 0.37%, el S&P 500 bajando un 0.7%, mientras que el NASDAQ subió un 0.03%. Los precios del crudo aumentaron, alcanzando $68.28, retrocediendo ligeramente de probar el promedio móvil de 200 días. Los movimientos anteriores sugieren un mercado que depende de expectativas cambiantes sobre políticas y puntos de presión macroeconómicos. Los comerciantes de divisas respondieron rápidamente a las decisiones de política y medidas comerciales, pero ahora la atención debería centrarse en la volatilidad implícita y los cambios en la fijación de tasas para EE. UU. y sus socios comerciales. La acción del precio en el dólar no muestra una tendencia clara entre las monedas, lo que sugiere más una reducción de posiciones y un reajuste del sentimiento que una convicción direccional. Cuando observamos una reacción de este tipo—algunas monedas subiendo frente al dólar, otras cayendo o manteniéndose estables—refleja eventos específicos en cada región en lugar de un sentimiento general hacia el dólar. Decisiones como la del RBA tienden a sorprender el día, pero tienen un seguimiento en la fijación de opciones y los rendimientos de bonos en períodos más largos. El aumento del dólar australiano a pesar de mantener la tasa significa que los comerciantes estaban muy inclinados hacia un recorte. Deberíamos considerar si el mercado comienza a fijar una pausa más larga o vuelve a inclinarse hacia probabilidades de aumento. Para quienes observan las diferencias en tasas, los contratos a corto plazo ahora pueden inclinarse hacia una posición más firme. El aumento del cobre, impulsado por la tensión en el suministro y un arancel del 50% de EE. UU., marca una dislocación rara no solo en el mercado físico, sino también en la volatilidad de opciones de metales industriales. Un movimiento de más del 13% en una sola sesión es anormal. La última vez que vimos tal movimiento fue hace más de tres décadas. Eso, junto con un arancel del 100% a productos farmacéuticos, no solo sorprende las previsiones del sector a largo plazo, sino que también afecta la actividad de cobertura de los productores, particularmente en mercados de América Latina y Asia. Para quienes gestionan el riesgo, los márgenes de liquidez en el cobre y las monedas expuestas a metales son ahora más relevantes que los índices de productos básicos más amplios. Los índices de EE. UU. dieron muy poca información en términos de apetito por el riesgo. Un NASDAQ estable junto a un Dow y S&P en caída generalmente sugiere una rotación en la duración más que un cambio en las expectativas de crecimiento. Los comerciantes de bonos pueden observar esto y cuestionar cuán persistente será la forma actual de la curva de rendimiento si la volatilidad vuelve a surgir. Para las acciones, particularmente en sectores de metales e industriales, ahora podemos ver movimientos implícitos más pronunciados incluso si los precios al contado se mantienen estables. Los equipos de correlación deben ajustarse rápidamente. La breve subida del petróleo hacia el promedio móvil de 200 días muestra un límite técnico que los comerciantes claramente probaron. Que retrocediera y se estableciera cerca de $68.28 indica que los comerciantes respetan los gráficos a largo plazo y probablemente reevaluarán los números de inventario más amplios a continuación. Desde nuestra perspectiva, los contratos a plazo en crudo pueden comenzar a reflejar una demanda no cubierta en lugar de datos de suministro conocidos.

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