TD Securities afirmó que los metales preciosos, liderados por el oro, han tenido dificultades para atraer interés comprador, ya que las elevadas probabilidades de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal mantienen altos los tipos reales y limitan el impulso alcista. Los asesores de trading de materias primas (CTA, por sus siglas en inglés) están posicionados con un pequeño neto corto, mientras que la modelización de escenarios de TD sugiere que los precios probablemente se mantendrán en rango bajo la mayoría de resultados.
El análisis del banco vinculó las perspectivas a corto plazo a los mercados energéticos y al riesgo geopolítico. Si el renovado debate sobre un posible acuerdo con Irán ayuda a contener los precios del petróleo, TD indicó que, por ahora, podría evitarse un movimiento hacia los siguientes desencadenantes bajistas justo por debajo del nivel clave de 4.000 $/oz. Sin embargo, dado que el marco del acuerdo se describe como frágil y los precios de la energía siguen elevados, la evaluación de la firma apunta a una recuperación incompleta en los metales preciosos.
Expectativas sobre la Reserva Federal y posicionamiento en metales preciosos
Vemos que los metales preciosos están teniendo dificultades para encontrar momentum alcista porque el mercado está descontando una Reserva Federal más agresiva. Los últimos datos de inflación de mayo de 2026, que situaron el IPC en el 3,1%, mantienen elevadas las expectativas de subidas de tipos. Esto hace menos atractivo mantener oro, que no ofrece rendimiento, por lo que creemos que vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) es una estrategia sensata por ahora.
Los grandes fondos automatizados, o CTA, mantienen una pequeña posición neta corta, lo que sugiere que no esperan un desplome importante de los precios, pero sí están posicionados para debilidad. El informe más reciente de Commitment of Traders correspondiente a la semana finalizada el 9 de junio de 2026 lo confirma, con las cuentas de dinero gestionado manteniendo una modesta posición neta corta de aproximadamente 8.000 contratos. Esto refuerza nuestra visión de que el oro probablemente permanezca encajonado en un rango definido, lo que hace atractivas las estrategias que se benefician de la baja volatilidad, como la venta de straddles.
Perspectiva de mercado en rango y estrategias de trading
Este estrecho rango de negociación parece mantenerse, y creemos que el mercado probablemente evitará, por ahora, poner a prueba el siguiente gran desencadenante de ventas justo por debajo del nivel de 2.400 $/oz. Nuestro enfoque se centra en operaciones de rango, buscando que el precio se mantenga entre 2.400 y 2.500 dólares en el corto plazo. Consideraríamos comprar puts si el oro rompe de forma convincente por debajo de ese soporte de 2.400 dólares.
Sin embargo, no somos plenamente bajistas, ya que la situación geopolítica sigue siendo frágil y los precios de la energía se mantienen firmes. Con el crudo WTI estable en torno a 95 dólares por barril, existe un soporte subyacente para el oro como cobertura frente a la inflación. Por tanto, cualquier posición con sesgo corto debería gestionarse con stop-losses ajustados ante la posibilidad de un repunte súbito del precio.
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