TD Securities señaló que el oro y otros metales preciosos se han mantenido firmes incluso cuando los mercados descuentan una mayor probabilidad de alzas de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo. La firma apuntó a reacciones cambiantes: tras un sólido reporte de empleo en EE.UU. que presionó al lingote, una comunicación menos restrictiva de la Fed y las intervenciones en el mercado cambiario aliviaron la presión, subrayando la sensibilidad del mercado a nuevos datos y titulares.
Los analistas dijeron que el próximo gran catalizador serán los próximos datos de inflación de EE.UU., que esperan definan el pricing de la Fed y los flujos discrecionales. Una sorpresa alcista de inflación podría reforzar las expectativas de una política más restrictiva y pesar sobre el oro, mientras que lecturas más suaves podrían alentar un renovado posicionamiento discrecional. Señalaron que los factores estructurales siguen brindando soporte, incluidos un renovado tema de depreciación del dólar, compras elevadas de bancos centrales y una renovada acumulación en ETF, con la implicación de que una postura más hawkish de la Fed podría retrasar, más que descarrilar, el próximo movimiento alcista.
Estrategias de volatilidad para traders de derivados
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el mercado del oro a medida que nos acercamos a la próxima publicación de inflación de EE.UU. Los datos recientes de mercado muestran al oro notablemente resiliente, manteniéndose en niveles muy elevados pese a las expectativas cambiantes sobre las tasas de interés de los bancos centrales. Esta próxima publicación del índice de precios al consumidor actuará como el detonante definitivo del próximo gran movimiento direccional del oro.
Si los datos de inflación sorprenden al alza, esperamos una liquidación temporal en el oro a medida que los traders descuenten una política monetaria más restrictiva. Para capitalizar este posible retroceso de corto plazo, los operadores de opciones deberían considerar la compra de puts de vencimiento corto o la implementación de bear put spreads. Sin embargo, vemos cualquier caída de este tipo como una oportunidad de compra con descuento, más que como un cambio estructural de tendencia.
Posicionamiento para el alza y soporte estructural
Por el contrario, una lectura de inflación más baja de lo esperado probablemente desate una ola masiva de compras discrecionales, llevando los precios del oro a nuevos máximos. Sugerimos posicionarse para esta ruptura alcista utilizando calls largas o bull call spreads para capturar el alza con riesgo limitado. Esta estrategia nos permite beneficiarnos del aumento inmediato del momentum a medida que el capital especulativo regresa a los metales preciosos.
Nuestro sesgo alcista de largo plazo está respaldado por un fuerte soporte estructural, incluidas las masivas compras de oro de bancos centrales a nivel global, que de forma consistente han superado las 1.000 toneladas métricas anuales. Además, los fondos cotizados (ETF) de oro han vuelto a un patrón de entradas netas, lo que indica un piso sólido para el metal. Incluso si una sorpresa hawkish retrasa el rally, estos pilares macroeconómicos implican que el riesgo a la baja permanece ampliamente amortiguado.
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