TD Securities espera que el dólar estadounidense muestre una fortaleza moderada en el 3T de 2026, ya que las posiciones largas aún tienen capacidad para reconstruirse, pero ve un alcance limitado para un movimiento alcista sostenido. El banco anticipa que la Reserva Federal se mantendrá en pausa por un periodo prolongado, dado que una postura más restrictiva requeriría confirmación adicional de una inflación y condiciones del mercado laboral resilientes; si la inflación del lado de la oferta impulsara alzas de la Fed, otros bancos centrales como el BCE también podrían endurecer. En ese contexto, TD Securities prevé apoyo episódico para el USD por demanda de refugio y la persistente incertidumbre en torno a los precios del petróleo, la geopolítica y la trayectoria de política.
La firma sostiene que la ausencia de una ruptura (breakout) del USD en el mercado spot, pese a un régimen estructuralmente más alto de volatilidad en FX, debería limitar las ganancias de volatilidad hasta 2026. Vincula el rally del 2T al horario de negociación en EE. UU. y a un mayor “pricing” de alzas de la Fed, y espera que ese movimiento se revierta si se descuenta la expectativa de subidas. Con el USD recuperando cierta correlación negativa con las acciones estadounidenses y con una menor demanda de coberturas de exposición a EE. UU., TD Securities pronostica una caída del dólar de 2% en la segunda mitad de 2026, manteniendo a la vez una tendencia spot ampliamente lateral (range-bound).
—Estrategias de trading ante una fortaleza moderada del dólar y un entorno lateral
Esperamos que el dólar estadounidense registre una fortaleza moderada y de corto plazo en las próximas semanas, antes de iniciar una caída proyectada de 2% en la segunda mitad de 2026. Con el índice dólar (DXY) cotizando actualmente en un rango estrecho cerca de 104.50, los operadores de derivados deberían evitar apostar por una ruptura significativa. En su lugar, recomendamos emplear estrategias con opciones para mercados laterales, como los iron condors, para capitalizar esta consolidación.
Aunque las tensiones geopolíticas y las fluctuaciones del Brent en torno a los US$82 por barril mantienen a los mercados en alerta, es probable que la volatilidad implícita en FX continúe acotada. Dado que se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas estables hasta el 3T, las oscilaciones relevantes entre divisas serán limitadas. Este entorno favorece vender volatilidad o utilizar straddles de corto plazo para capturar la caída del valor temporal (premium decay).
Oportunidades tácticas de “long dólar” y cambio en la correlación acciones-FX
Vemos las mejores oportunidades para expresar un alza breve del dólar mediante la entrada en forwards long en USD/CNH o mediante opciones call. Aún hay un margen significativo para que se reconstruyan posiciones largas en USD frente al dólar australiano (AUD) y el real brasileño (BRL) a medida que se acercan incertidumbres electorales. Este enfoque táctico permite a los traders aprovechar correcciones menores en estos cruces específicos sin sobrecomprometerse a un rally prolongado del dólar.
Datos recientes muestran que la correlación negativa entre el USD y las acciones de EE. UU. regresó a su promedio histórico, en torno a -0.4. Por ello, los inversionistas globales han reducido sus coberturas de renta variable, y es poco probable que los altos costos de cobertura bajen, dado que la inflación en EE. UU. se mantiene rígida cerca de 3%. Los operadores de derivados deberían estructurar sus portafolios considerando esta relación renovada entre acciones y FX, en lugar de esperar un salto repentino en la demanda de coberturas cambiarias.
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