Tasa de desempleo en el foco
Se espera que la tasa de desempleo no cambie y quede en 4,4%, con más incertidumbre por un ajuste de población del BLS (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.; la entidad que publica estas cifras) que se espera sea negativo (es decir, que reduzca algunas estimaciones). TD Securities relaciona la estabilización del mercado laboral con la pausa en los recortes de tipos en la reunión de enero del FOMC (Comité de la Reserva Federal que decide los tipos de interés). La nota también menciona la dinámica de la curva, esperando un “bear flattening” (aplanamiento bajista: los rendimientos a corto suben o se mantienen altos mientras los de largo plazo no suben tanto, haciendo la curva más plana) y más atención del mercado en la tasa de desempleo; hay una subasta de bonos a 10 años programada para la tarde. También señala las menores “continuing claims” (solicitudes continuas de subsidio por desempleo: personas que siguen cobrando el subsidio) como un factor detrás del riesgo de 4,3%. Las ventas minoristas de diciembre estuvieron planas frente a expectativas de 0,4% m/m (mes a mes), mientras TD pronosticaba -0,2%. El “control group” (grupo de control: componentes usados para calcular mejor el consumo en el PIB, excluyendo partidas más volátiles) cayó 0,1% frente a previsiones de +0,4% y el +0,1% de TD, y noviembre se revisó a 0,2% desde 0,4%, recortando el seguimiento de TD del PIB del 4T (cuarto trimestre) a 2,6% t/t anualizado (tasa trimestral expresada como si fuera anual). Nos preparamos para un informe débil de nóminas no agrícolas de enero, con expectativas de solo 45.000 nuevos empleos frente a un consenso de 70.000. Esta desaceleración es coherente con unas ventas minoristas sorprendentemente planas a finales de 2025, que apuntaron a un consumidor más débil. Esto refuerza la idea de que el impulso económico del año pasado se está apagando. El dato clave, sin embargo, es la tasa de desempleo, que esperamos que se mantenga en 4,4%. Hay un riesgo real de que baje a 4,3%, lo que indicaría a la Reserva Federal un mercado laboral aún ajustado y complicaría cualquier plan de recortar tipos. Esta tensión entre menor creación de empleo y bajo desempleo podría llevar a un aplanamiento bajista de la curva de rendimientos, donde los tipos a corto plazo se mantienen altos.Consideraciones de trading y cobertura
Mirando atrás, vimos un patrón en 2025: lecturas iniciales débiles de empleo a menudo se revisaban al alza en meses posteriores, lo que sugiere fortaleza de fondo. Con el último dato de IPC (Índice de Precios al Consumidor) de enero mostrando que la inflación subyacente (sin componentes más volátiles) sigue “sticky” (pegajosa: tarda en bajar) en 3,1%, la Fed tiene poco margen para actuar antes de tiempo. Con este contexto, una sorpresa al alza en empleo movería más al mercado que un dato peor de lo esperado. Para los operadores, este panorama mixto sugiere usar opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) para gestionar el riesgo alrededor del informe de empleo. Un “long straddle” (estrategia: comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) en futuros de tipos a corto plazo podría ser una forma prudente de posicionarse para un movimiento mayor de lo esperado, sin importar la dirección. Dada la incertidumbre, pagar una prima (coste de la opción) puede ser preferible a apostar directamente por una sola dirección en los rendimientos. La debilidad continuada del consumidor, vista en la caída del grupo de control minorista a finales del año pasado, merece atención. Los operadores deberían vigilar derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo) ligados al consumo discrecional (gasto no esencial), como opciones sobre el ETF XLY (fondo cotizado que replica ese sector). Cualquier señal adicional de cansancio del consumidor en los próximos datos podría hacer atractivas “protective puts” (puts de protección: opciones de venta para limitar pérdidas) como cobertura en las próximas semanas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
