TD Securities espera que el Banco de Canadá mantenga la tasa de política monetaria en 2.25% en marzo. Prevén un comunicado prudente que refleje un crecimiento más débil en Canadá y una inflación subyacente (la inflación sin componentes muy variables como energía y alimentos) más moderada desde el panorama de enero. El panorama también incluye riesgos al alza para la inflación por el aumento del precio del petróleo relacionado con el conflicto con Irán. Estos movimientos en los precios de la energía pueden afectar la inflación general (la cifra total que se publica) y el crecimiento interno.

Panorama de la tasa de política y factores clave

Se espera que el mensaje del banco central deje abiertas las opciones para futuros cambios de tasa. Prevén que el Banco repita que la tasa actual sigue siendo adecuada durante un periodo de ajuste estructural (cambios de fondo en cómo funciona la economía, no solo algo temporal). También esperan que el Banco reafirme que es difícil prever el momento o la dirección del próximo cambio en la tasa de política. La nota dice que los recortes de tasa son más difíciles de justificar si los precios globales de la energía se mantienen altos, aunque no los descarta. Cita como ejemplo una caída intradía (dentro del mismo día) de 38 dólares en el WTI (West Texas Intermediate, un tipo de petróleo usado como referencia de precio) el 9 de marzo, para mostrar qué tan rápido pueden cambiar las condiciones. Vemos que el Banco de Canadá mantendrá su tasa de política en 2.25% por ahora. El Banco enfrenta dos fuerzas opuestas. Por un lado, el crecimiento interno se está desacelerando; por otro, el conflicto con Irán está empujando al alza el precio del petróleo y los riesgos de inflación.

Volatilidad del mercado e implicaciones para operar

Al mirar el cierre de 2025, el crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce una economía) fue débil, de 0.5%, y los datos recientes de inicios de 2026 muestran una tendencia similar. Las medidas de inflación subyacente también se han enfriado; el último reporte mostró CPI-trim en 2.8% (una medida del Índice de Precios al Consumidor que recorta los cambios de precios más extremos para ver mejor la tendencia), acercándose a la meta del Banco. Sin embargo, con el WTI por encima de 95 dólares por barril, estas señales locales quedan opacadas por presiones de precios globales. Por esto, esperamos que el mensaje del Banco se mantenga muy prudente y sin compromisos. Probablemente repetirán que la tasa actual es adecuada por ahora y que el siguiente movimiento es impredecible. Esta incertidumbre hace que apostar con fuerza por una sola dirección de las tasas de interés sea muy riesgoso en las próximas semanas. La situación en Irán añade un riesgo en una sola dirección para el pronóstico del Banco. Si el petróleo se mantiene alto, casi con seguridad empujará más la inflación general. Esta presión al alza ayuda a compensar parte de la debilidad económica que se ha visto por los problemas de comercio. Con este contexto, quienes operan en mercados deben prepararse para una volatilidad importante (cambios rápidos y fuertes de precios). El fuerte movimiento intradía de 38 dólares en el WTI el 9 de marzo muestra qué tan rápido puede cambiar el ánimo del mercado. Esto sugiere que podrían convenir estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) enfocadas en ganar con movimientos grandes de precio, más que con una dirección específica. Los recortes de tasa son más difíciles de defender cuando la energía está cara, pero no creemos que estén totalmente descartados. Cualquier señal de baja de tensión en Medio Oriente podría hacer que el mercado vuelva a anticipar recortes rápidamente. Se vio algo similar en 2022, cuando los mercados ajustaron rápido sus expectativas sobre las decisiones de los bancos centrales durante las primeras etapas del conflicto en Ucrania.

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