Retraso en la transmisión de la política monetaria
La investigación del BCE dice que una subida de tipos de 50 pb puede bajar la inflación en 0,2–0,3% en 12–18 meses. En inflación de servicios, la transmisión (el tiempo que tarda el cambio de tipos en afectar a precios y actividad) puede tardar más de 24 meses. El retraso largo se relaciona con el tono más restrictivo de miembros del BCE antes de que los datos de inflación sean más claros. El artículo también señala que un apoyo fiscal (gasto o ayudas del gobierno) más fuerte podría reducir el miedo a un frenazo del crecimiento cuando los bancos centrales consideren más subidas, sobre todo los que están cerca del tipo neutral (nivel de tipos que no impulsa ni frena la economía) como el BCE. Estamos viendo un tono más duro del Banco Central Europeo, impulsado por nuevas preocupaciones de inflación. Datos recientes muestran que la inflación de la eurozona subió a 2,8% en febrero, en gran parte por un salto en los costes de la energía, lo que refuerza estas preocupaciones. El mercado ha reaccionado descontando 40 puntos básicos de subidas de tipos para este año.Implicaciones para los mercados de tipos
Sin embargo, este precio de mercado parece apresurado, ya que nuestro escenario base todavía apunta a una sola subida de tipos a finales de este año. Hay que recordar que el efecto completo del ciclo previo de subidas tardó más de un año en notarse en la economía. El retraso largo, especialmente en servicios, sugiere que el BCE habla con dureza ahora para guiar expectativas mucho antes de cualquier movimiento real. Para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como los tipos de interés), esto sugiere una oportunidad para posicionarse contra el exceso de dureza del mercado en las próximas semanas. Se puede mirar a swaps de tipos de interés (contratos para intercambiar un tipo fijo por uno variable) con vencimiento a finales de 2026, posicionándose para recibir el tipo fijo (apostar a que los tipos finalmente serán más bajos que lo que descuenta el mercado). Esta estrategia ganaría si el BCE sube menos de los 40 puntos básicos que ahora se descuentan. El principal riesgo para esta visión es un giro hacia un gasto público agresivo, que reduciría el riesgo de que las subidas de tipos frenen el crecimiento. Conversaciones sobre nuevas medidas fiscales para compensar facturas de energía altas, por ejemplo, podrían dar al BCE más margen para subir tipos. Por eso, los operadores deben vigilar de cerca los anuncios de política fiscal de los principales gobiernos de la eurozona. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
