Perspectiva del crecimiento del consumo
Se proyecta que el crecimiento trimestral del consumo se desacelere a 1,8% trimestral anualizado (crecimiento del trimestre expresado como si ese ritmo se mantuviera un año) en el 1T, desde 2,0% en el trimestre previo. En términos interanuales (comparado con el mismo periodo del año anterior), se prevé que el gasto suba 2,4% en el 1T, y que los reembolsos de impuestos (dinero devuelto por el gobierno tras la declaración) apoyen más en el 2T que al inicio del año. Los riesgos aumentan por el mercado laboral y los precios. Tras cifras fuertes en enero, en febrero las condiciones laborales parecieron más débiles, y los indicadores adelantados (señales tempranas que suelen anticipar cambios) apuntan a un aumento del empleo en marzo en el rango de 0k–50k (de 0 a 50.000 puestos). Se espera que el alza del precio del petróleo y la gasolina, el efecto del conflicto en Oriente Medio sobre la confianza, y la inflación en marzo y abril reduzcan los ingresos reales (ingreso que ya descuenta la inflación). Los patrones de reembolsos y las caídas del mercado bursátil (acciones) también pueden ampliar las diferencias de gasto entre hogares. El impulso del gasto del consumidor se ha enfriado desde finales del año pasado. El gasto real dejó una base débil para el primer trimestre y, con el último Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan bajando a 65,2 (su nivel más bajo en seis meses), vemos que esta debilidad continúa. Este entorno sugiere considerar posiciones bajistas (apostar a caídas) en ETF (fondos cotizados en bolsa) de consumo discrecional (productos no esenciales, como ocio o artículos duraderos) como XLY, por ejemplo comprando puts (opciones que ganan valor si el precio baja) o vendiendo “call spreads” (estrategia con opciones: vender una opción de compra y comprar otra a un precio más alto para limitar el riesgo).Consideraciones para cobertura de mercado
Los riesgos a la baja para el mercado en general aumentan a medida que el mercado laboral muestra señales de frenarse. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo han subido a 225.000, manteniendo una tendencia al alza y señalando la debilidad de empleo en marzo que anticipamos. Los puts de protección (opciones usadas como “seguro” contra caídas) sobre índices amplios como el S&P 500 (índice de 500 grandes empresas de EE. UU.) pueden ser una forma prudente de cubrirse ante esta posible debilidad económica en las próximas semanas. A la vez, el aumento de los costos de energía golpea directamente a los consumidores. Con el crudo WTI (referencia del precio del petróleo en EE. UU.) por encima de 85 dólares por barril, esperamos presión sobre los presupuestos familiares y más inflación, como ocurrió con el salto de energía en 2022. Esto podría hacer atractivas las opciones call (opciones que ganan valor si el precio sube) sobre fondos del sector energético, y refuerza una postura cautelosa con industrias centradas en el consumidor. Esta combinación de crecimiento más lento e inflación persistente (inflación que no baja con facilidad), que sigue por encima de 3,5% en el último reporte del IPC/CPI (Índice de Precios al Consumidor), aumenta la incertidumbre. Vemos al VIX (índice de volatilidad, conocido como “medidor de miedo” del mercado) subir de nuevo por encima de 18, lo que indica que los operadores esperan movimientos de precio más grandes. Comprar calls del VIX (opciones para beneficiarse si el VIX sube) puede ser una forma eficaz de aprovechar la volatilidad que esperamos. La resistencia del consumidor se pone a prueba, sobre todo en hogares de menores ingresos presionados por la gasolina. Aunque aún esperamos que los reembolsos de impuestos den algo de apoyo, es más probable que eso influya en el segundo trimestre que en el corto plazo. Esto sugiere que las apuestas optimistas por un rebote del consumo podrían estructurarse mejor con vencimientos en mayo o junio.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
