Los riesgos de política se inclinan hacia la baja de tasas
TD Securities dijo que los riesgos de política monetaria en el corto plazo parecen inclinarse hacia una bajada de tasas. Añadió que un conflicto prolongado en Oriente Medio podría obligar a revisar la postura del Banco. El informe mencionó el riesgo de estanflación (cuando la economía se frena o no crece, pero los precios siguen subiendo) y señaló un menor impulso del mercado laboral (menos fuerza en la creación de empleo). También indicó que el dólar canadiense suele moverse menos en episodios de “risk-off” (cuando los inversores evitan activos riesgosos y buscan activos más seguros) frente a otras monedas no relacionadas con el dólar estadounidense, con apoyo de su vínculo con el petróleo y de los términos de intercambio (relación entre los precios de lo que el país exporta y lo que importa). TD Securities espera que USD/CAD suba si el conflicto continúa. Citó diferencias de tasas y de crecimiento a favor de Estados Unidos y un entorno de aversión al riesgo que persiste.Implicaciones para tasas y posicionamiento en divisas
Los riesgos de estanflación señalados por el Banco de Canadá siguen siendo la principal preocupación. Con los últimos datos de inflación de febrero de 2026 en 2,9% (todavía alta y “pegajosa”, es decir, difícil de bajar), por encima de la meta del banco, es poco probable que haya más recortes de tasas a corto plazo. Esto se agrava con la encuesta más reciente de fuerza laboral, que muestra que el crecimiento del empleo se estancó y el desempleo subió a 6,3%. Para operadores de tasas de interés, esto sugiere que el escenario más probable es una curva de rendimientos más empinada (los rendimientos de bonos a largo plazo suben más que los de corto plazo). Podría considerarse el uso de opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender a un precio) sobre futuros BAX (futuros de tasas de interés canadienses de corto plazo) para posicionarse ante la posibilidad de que el Banco de Canadá tenga que mantener su tasa de política en 1,75% por más tiempo de lo que espera el mercado, incluso si el crecimiento se estanca. El tramo corto de la curva (vencimientos cercanos) parece más estable, mientras que el tramo largo (vencimientos lejanos) sigue expuesto a inflación persistente. El conflicto en Oriente Medio mencionado el año pasado no se agravó como se temía, pero ha contribuido a sostener precios del petróleo más altos, con el WTI (referencia del petróleo West Texas Intermediate) cotizando de forma constante por encima de 85 dólares por barril. Esto da un apoyo moderado al dólar canadiense frente a otras monedas distintas del dólar estadounidense, y hace menos atractivas las apuestas contra el CAD frente a monedas como el euro o el yen. Este entorno respalda estrategias con derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) para apostar por un mejor desempeño del CAD en cruces (pares de divisas que no incluyen al dólar estadounidense), incluso si se debilita frente al dólar.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
