TD Securities señaló que el posicionamiento en oro ha cambiado, ya que los mayores precios del petróleo vinculados al conflicto entre Estados Unidos e Irán amenazan con volver a impulsar la inflación al alza. Los mercados han pasado a descontar una subida de tasas de la Reserva Federal a fines de 2026, y la firma espera que mayores costos de carry, costos de oportunidad impulsados por los rendimientos y un dólar estadounidense más firme limiten al metal.
El banco ve al oro operando cerca del soporte en US$3.900/oz, mientras la posición larga especulativa continúa erosionándose. Los gestores de dinero también han recortado la exposición larga en plata, y se espera que una demanda industrial y de inversión más débil presione los precios, dejando a ambos metales con una trayectoria de posicionamiento largo debilitándose por ahora.
Inflación impulsada por la energía y perspectivas para los metales preciosos
Estamos viendo un cambio importante en el panorama macro global, ya que el conflicto en curso entre Estados Unidos e Irán ha llevado al Brent a superar los US$110 por barril, amenazando con revertir el progreso reciente en materia de inflación. Este repunte inflacionario impulsado por la energía ha obligado a los mercados a asignar una probabilidad del 65% a una subida de tasas de la Reserva Federal para diciembre de 2026. Como resultado, recomendamos que los operadores de derivados reduzcan rápidamente su exposición alcista a los metales preciosos.
El oro actualmente se aferra a un soporte clave en US$3.900/oz, y aconsejamos comprar opciones put de corto plazo para aprovechar una ruptura esperada por debajo de ese nivel. La combinación de un Índice del Dólar (DXY) en alza, que recientemente marcó un nuevo máximo de 106,8, y el repunte de los rendimientos de los Treasuries encarece cada vez más mantener oro. Esperamos que los gestores especulativos continúen liquidando sus posiciones largas durante las próximas semanas, presionando los precios a la baja.
La plata está en una posición aún más débil, ya que datos recientes de manufactura muestran una caída del 3% en la demanda industrial global, lo que llevó a gestores de fondos a recortar sus contratos netos largos. Los operadores de derivados deberían enfocarse en la plata con estrategias de bear put spreads o posiciones cortas directas en futuros para capitalizar esta falta de soporte. Anticipamos que la caída de la plata superará a la del oro, ofreciendo una excelente oportunidad para estrategias de pares con sesgo bajista.
Estrategias de portafolio en un entorno de tasas más altas y dólar más fuerte
Para cubrirse ante este cambio en las expectativas de tasas, sugerimos ponerse corto en futuros de tasas de interés de corto plazo para alinearse con el reajuste hawkish de la Fed. El rendimiento del Treasury a 2 años de EE.UU. ya subió a 4,85% en respuesta a la prima geopolítica en el petróleo. Posicionarse para un dólar más fuerte y rendimientos más altos protegerá los portafolios a medida que el mercado se ajusta a este entorno prolongado de alto carry.
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