Policy Funding Shift
El 1 de marzo de 2026, el CBRT suspendió sus subastas de recompra (repo) a una semana (préstamos a corto plazo con garantía) y dijo que, en su lugar, financiaría al sistema mediante la tasa de préstamos a un día (overnight) de 40%, descrita como 300 pbs por encima de la tasa de política, sin fecha de finalización. El CBRT también anunció que realizará ventas a plazo (forward, acuerdos para comprar o vender en una fecha futura) de divisas (FX, monedas extranjeras) liquidadas en liras (TRY), con el objetivo de apoyar el buen funcionamiento del mercado de divisas. La inflación se presenta como otra limitación para bajar tasas: el IPC general (CPI, índice de precios al consumidor) subió a 31,53% interanual (y/y, frente al mismo mes del año anterior) en febrero desde 30,65% en enero, mientras que la inflación subyacente (core, que excluye componentes muy variables como energía y alimentos) se ha mantenido cerca de 33% en los últimos 12 meses. Las acciones recientes del banco central, que en la práctica suben el costo de financiación a 40% mediante un aumento “discreto” (stealth, sin anunciar una subida oficial de la tasa de política), cambiaron las expectativas para la reunión del 12 de marzo: el escenario base pasa a ser mantener 37% en vez de recortar, por la escalada en Oriente Medio y sus posibles efectos sobre Türkiye.Market Volatility Outlook
Se espera que la mayor incertidumbre eleve la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en los precios) en opciones (contratos que dan derecho, no obligación, de comprar o vender) sobre USD/TRY; la volatilidad a un mes ha subido recientemente hacia 30%, lo que indica tensión alta, y estrategias preparadas para movimientos mayores podrían beneficiarse a medida que la postura defensiva del CBRT se enfrenta a la presión geopolítica sobre la lira. Los riesgos ya se ven en los mercados: el crudo Brent ha subido por encima de 95 dólares por barril, aumentando el riesgo de inflación para un importador de energía, mientras que el CDS a 5 años (seguro contra impago de deuda, “credit default swap”) se amplió cerca de 40 pbs hasta 345 pbs en días, lo que implica una prima de riesgo mayor (costo extra que exigen los inversores) para los activos turcos. Para el mercado de tasas, la curva a plazo de la lira (precios futuros que reflejan expectativas de tipos) podría tener que ajustarse a un escenario de tasas altas por más tiempo, lo que obligaría a deshacer posiciones que apostaban por recortes; pagar tasa fija en swaps (permuta financiera) de tasas de interés a corto plazo se describe como una postura más lógica con este cambio.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
