El superávit comercial de Taiwán en septiembre se amplió a un récord de USD23.6 mil millones, superando el consenso de Bloomberg de USD19.0 mil millones y aumentando desde USD22.3 mil millones en agosto, ya que las exportaciones saltaron 60.9% interanual por la demanda vinculada a la IA. De enero a septiembre, el superávit aumentó 61.9% interanual a USD160.6 mil millones, ya por encima del resultado de todo 2025 de USD157.1 mil millones. La mayor fortaleza externa se da en un contexto en el que la inflación promedió 1.9% durante los primeros nueve meses del año, antes de acelerarse a 2.7% interanual en septiembre, de cara a la reunión de política del 17 de diciembre.
En el mercado cambiario, el USD/TWD subió 0.3% a 31.90, atribuido a un fortalecimiento más amplio del dólar, mayores precios del petróleo y salidas de portafolio de extranjeros. Los inversionistas extranjeros fueron vendedores netos de USD2.6 mil millones en acciones taiwanesas, la mayor salida diaria en casi un mes. El par ha operado dentro de un rango de 31.65–31.95 durante el último mes, y el banco central dijo que intervino en septiembre, con ventas estimadas de hasta USD1.1 mil millones.
Estrategias cambiarias en rango e intervención del banco central
Sugerimos que los traders de derivados consideren estrategias acotadas por rango para el par USD/TWD en las próximas semanas. Con Taiwán reportando un superávit comercial récord de USD23.6 mil millones en septiembre, impulsado por un salto interanual de 60.9% en exportaciones relacionadas con IA, el sustento fundamental para la moneda local sigue siendo excepcionalmente sólido. Sin embargo, si bien las recientes salidas de renta variable por USD2.6 mil millones empujaron al USD/TWD hacia el límite superior de su canal de 31.65 a 31.95, la intervención del banco central de alrededor de USD1.1 mil millones muestra una resistencia clara a una mayor fortaleza del dólar.
Para capitalizar este techo en el alza, favorecemos vender opciones call cerca del umbral de 31.95 o estructurar spreads en rango de corto plazo. Históricamente, las intervenciones cambiarias respaldadas por superávits comerciales abultados logran evitar una depreciación prolongada de la moneda y limitar la volatilidad. Las estrategias que capturan primas de opciones durante fases de consolidación permiten generar ingresos mientras se limita el riesgo direccional agregado.
Política monetaria, inflación y oportunidades en derivados de renta variable
También recomendamos prepararse para un giro más hawkish en los derivados locales de tasas de interés de cara a la reunión de política del banco central en diciembre. Impulsada por una actividad económica robusta, la inflación doméstica se aceleró a 2.7% interanual en septiembre, muy por encima del promedio de 1.9% de los primeros nueve meses del año. Posicionarse para expectativas de mayores rendimientos de corto plazo o para una mayor compresión (tighter) en tasas swap es consistente con la creciente probabilidad de un endurecimiento monetario para contener el alza de precios.
Por último, los derivados sobre índices accionarios vinculados al sector tecnológico ofrecen puntos de entrada estratégicos en retrocesos del mercado provocados por ventas de portafolio extranjero de corto plazo. El superávit comercial acumulado del año de Taiwán, de USD160.6 mil millones, ya superó el total registrado en todo 2025, lo que subraya una demanda global duradera por hardware de IA. Consideramos que los retrocesos temporales en referencias intensivas en exportaciones son oportunidades atractivas para estructurar posiciones largas con derivados con un horizonte de mediano plazo.
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