Volatilidad en CEE impulsada por el petróleo
Polonia publicará la inflación de febrero el viernes, y se espera que no cambie en 2,2% interanual. Se presenta a los activos de CEE (assets; inversiones como bonos, acciones o monedas) como sensibles a mayores costos de energía, con movimientos del precio del petróleo que alimentan la preocupación por la inflación y el desempeño de las monedas, especialmente el florín. Vimos este mismo escenario a inicios de 2025, cuando las tensiones en Oriente Medio provocaron una venta fuerte (sell-off; caídas rápidas por ventas masivas) en tipos de interés y monedas regionales. El florín húngaro fue el más presionado porque el alza del petróleo obligó a cerrar rápidamente lo que entonces era una posición larga muy acumulada (crowded long position; demasiada gente apostando en la misma dirección, lo que aumenta el riesgo de una salida brusca). Con los futuros del Brent (Brent crude futures; contratos para comprar/vender petróleo Brent a un precio acordado en una fecha futura) otra vez por encima de 95 dólares por barril en las últimas dos semanas, se repite el patrón. Las cifras de inflación de febrero de Hungría de la semana pasada mostraron una aceleración inesperada a 4,1%, lo que resalta lo vulnerable que es la economía a cambios fuertes en energía (energy shocks; subidas repentinas del costo de energía). Esta presión de precios probablemente detendrá cualquier nuevo recorte de tipos del Banco Nacional de Hungría. Para operadores de derivados (derivative traders; personas que operan productos cuyo valor depende de otro, como opciones o futuros), esto es una señal para cubrir riesgo o apostar por más debilidad del florín. Comprar opciones call de EUR/HUF (call options; contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado) con vencimientos de uno a dos meses (expiries; fecha en que el contrato termina) es una forma directa de posicionarse para una subida del par. La volatilidad implícita (implied volatility; estimación que el mercado “mete” en el precio de opciones sobre cuánto puede moverse el activo) del florín ya subió 20% desde finales de febrero, lo que indica que el mercado espera movimientos grandes. También hay que vigilar a Polonia, que publicó datos de inflación mostrando que se mantuvo por encima de 3,5% el mes pasado. Aunque suele considerarse que el esloti (zloty; moneda de Polonia) aguanta mejor que el florín, no es inmune al ánimo regional influido por el costo de la energía. Una operación de valor relativo (relative value trade; estrategia que apuesta por la diferencia de desempeño entre dos activos) —estar largo en esloti polaco contra florín húngaro (long PLN/HUF; apostar a que PLN se fortalece frente a HUF)— puede servir para separar las distintas debilidades dentro de CEE.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
