Standard Chartered Global Research espera que el Comité de Política Monetaria (MPC) de India eleve la tasa repo en 25 pb hasta 5,50% en su decisión del 7 de octubre, con un aumento adicional de 25 pb previsto para diciembre. La nota también plantea una trayectoria alternativa más allá de su escenario base de 50 pb de endurecimiento para diciembre, señalando un posible incremento adicional de 25–50 pb si la inflación resulta más persistente de lo anticipado.
En materia de precios, pronostica la inflación del IPC de septiembre en 5,7% interanual, antes de ubicarse por encima de 6% para la reunión del MPC de diciembre. Reitera el marco de inflación de una banda de 2–6% en torno a una meta de mediano plazo de 4%, y apunta a comunicaciones de política alineadas con un retorno hacia la normalización, incluida la expectativa de que la inflación promedio suba hacia 5% en el FY27 desde 2,5% en el FY26.
Estrategias de trading ante un giro hawkish anticipado
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen de inmediato para un giro hawkish vendiendo en corto los futuros de bonos del Gobierno de India antes del anuncio de política del 7 de octubre. Con la tasa repo proyectada para subir 25 puntos base hasta 5,50% el próximo mes y otros 25 puntos base en diciembre, los rendimientos de corto plazo están listos para escalar. Los operadores pueden capturar este movimiento al alza pagando la tasa fija en el mercado de Overnight Index Swaps (OIS) a 1 año.
Cobertura y posicionamiento en un entorno de tasas al alza
Este ciclo de endurecimiento está fuertemente respaldado por sólidos fundamentos macroeconómicos, con el crecimiento del PIB de India encaminado cómodamente por encima de 6,5% este año. Al mismo tiempo, la inflación doméstica al consumidor está avanzando gradualmente, reflejando el ciclo histórico de 2022, cuando un repunte de precios obligó al banco central a subir tasas en 250 puntos base. Para cubrirse frente a estas presiones, se recomienda firmemente comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre la deuda de referencia.
Si la inflación supera el umbral de 6% para diciembre, anticipamos que la tasa de política podría escalar aún más a inicios de 2027 para evitar que el banco central quede rezagado frente a la curva. Históricamente, este tipo de endurecimiento agresivo y adelantado conduce a un aplanamiento rápido de la curva de rendimientos. Sugerimos que los operadores inicien posiciones de aplanamiento de curva, yendo largos en bonos de largo plazo mientras venden en corto futuros de tasas de interés de corto plazo.
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