Una encuesta de Reuters apunta a que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios durante el resto del año, aun cuando la inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Fed durante al menos cinco años. Los mercados monetarios, sin embargo, están descontando dos alzas de tasas hacia el cierre del 1T de 2027, en un contexto de mayores precios del petróleo vinculados a la Guerra del Golfo.
Los datos de Prime Terminal sitúan en 77% la probabilidad de que no haya un alza de tasas en la reunión del 29 de julio, lo que implica nula posibilidad de un incremento en ese encuentro, mientras que la valoración para diciembre sugiere una probabilidad de 81% de un alza. En la encuesta, 104 economistas proyectaron que no habrá cambios en la tasa de fondos federales en julio, y 78 esperan que la Fed mantenga la política sin cambios durante el resto del año. Aun así, 66% de los encuestados dijo que la probabilidad de un incremento de tasas es mayor.
Estrategias de portafolio ante tasas estables e inflación persistente
Con la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio a apenas una semana, recomendamos que los traders de derivados se posicionen para una casi segura mantención de tasas. Los datos de precios muestran una probabilidad de 77% de que no haya cambios, lo que significa que los futuros de tasas de interés de corto plazo están ofreciendo primas relativamente estables en este momento. Deberíamos aprovechar esta breve ventana de calma para reestructurar portafolios antes de que repunte la volatilidad.
La inflación persistente se ha mantenido por encima del objetivo de 2% durante cinco años consecutivos, presionada con fuerza por el salto de los costos energéticos derivado de la Guerra del Golfo en curso. Históricamente, shocks geopolíticos de energía de esta magnitud —como la crisis petrolera de 1990, que vio duplicarse los precios del crudo en apenas unos meses— obligan a los bancos centrales a mantener tasas más altas por más tiempo. Recomendamos a los traders cubrirse frente a estas presiones de precios persistentes comprando opciones call sobre crudo y utilizando swaps de energía.
Anticipar un endurecimiento hacia fin de año y ajustes tácticos
Aunque el verano podría mantenerse tranquilo, los mercados monetarios ya están descontando una probabilidad de 81% de un alza de tasas en diciembre, seguida de dos alzas adicionales a comienzos de 2027. Este giro hawkish está respaldado por la postura firme del presidente de la Fed, Kevin Warsh, para enfrentar shocks de precios externos. Los traders de derivados deberían empezar a construir posiciones largas en índices de volatilidad y operar spreads bajistas en futuros de Treasuries de corto plazo para beneficiarse de este endurecimiento.
Aunque la mayoría de los economistas espera una mantención la próxima semana, dos tercios advierten que los riesgos están fuertemente sesgados hacia tasas más altas. Debemos prepararnos para giros hawkish repentinos utilizando estrategias con opciones que limiten el riesgo a la baja mientras capturan movimientos bruscos al alza en los rendimientos. Mantener agilidad en opciones de tasas de interés de corta duración será nuestra mejor defensa a medida que el mercado empiece a descontar estas alzas hacia fin de año.
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