Oradores del Banco de Inglaterra y periodo de silencio
Esta semana incluye discursos de miembros del Banco de Inglaterra: Bailey, Greene, Taylor y Mann. Se espera que sean los últimos comentarios públicos antes del periodo de silencio (cuando el banco central evita declaraciones) previo a la reunión del MPC (Comité de Política Monetaria) del 30 de abril, donde se espera que las tasas no cambien. Bailey antes rechazó lo que el mercado descontaba sobre alzas de tasas, aunque todavía se descontaban cerca de 40 pb (puntos base: 0.01% cada uno) de aumentos. Taylor podría hablar de si se consideraría un recorte tan pronto como abril, tras un acuerdo preliminar de alto el fuego. En datos, Societe Generale espera que el PIB (Producto Interno Bruto: el valor de lo que produce la economía) de febrero suba 0.1% mensual. También seguirá el índice de ventas minoristas de marzo del BRC (British Retail Consortium: asociación de minoristas) para ver el gasto del consumidor con combustible más caro y menor confianza. El mercado de vivienda del Reino Unido muestra señales conocidas de debilidad, similares a las observadas por estas fechas en 2025. La encuesta RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors: organismo del sector inmobiliario) de marzo de 2026 indica que las nuevas consultas de compradores se mantuvieron sin cambios por dos meses, lo que sugiere que la demanda sigue frágil mientras las tasas hipotecarias se mantienen altas. Esto apunta a posibles caídas en activos vinculados a vivienda y a mayor volatilidad de la libra esterlina.Implicaciones de mercado para tasas y libra
La Encuesta de Condiciones de Crédito del banco en el primer trimestre de 2025 pareció demasiado optimista sobre la demanda de crédito frente a un shock de energía (un aumento repentino de costos energéticos que afecta a la economía). Esta vez, con el Reino Unido recién saliendo de una recesión técnica (dos trimestres seguidos de caída del PIB) a fines de 2025, y con el PIB de febrero de 2026 mostrando un leve rebote de 0.1%, cualquier optimismo debe ser prudente. Los operadores podrían considerar posiciones que se benefician de escenarios de bajo crecimiento, como pagar tasa fija en swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de intereses, por ejemplo fijo por variable). Esta semana habrá varios discursos de miembros del BoE (Banco de Inglaterra) antes de su periodo de silencio previo a la próxima reunión. A diferencia del año pasado, cuando el gobernador Bailey rechazaba apuestas de alzas, ahora el mercado descuenta más de 50 puntos base de recortes de tasas hacia fin de año. Estos discursos podrían hacer que se ajusten los futuros SONIA (contratos basados en la tasa SONIA, la tasa de interés overnight del Reino Unido usada como referencia) si el tono es más restrictivo de lo esperado. Se buscarán señales moderadas (dovish: a favor de bajar tasas o suavizar la política), especialmente después de que dos miembros del MPC, Swati Dhingra y Dave Ramsden, votaron por un recorte en la última reunión de marzo de 2026. Esto sugiere una mayor división dentro del comité sobre cuándo empezar a flexibilizar la política. Cualquier señal de que un tercer miembro se incline a una postura moderada podría acelerar las apuestas por un recorte en verano. El dato clave será el informe de inflación CPI (Índice de Precios al Consumidor) de marzo de 2026, ya que el 3.4% de febrero seguía muy por encima de la meta de 2%. Además, los datos de ventas minoristas de marzo del BRC serán importantes para medir la fortaleza del consumidor, sobre todo porque cifras recientes de la ONS (Office for National Statistics: oficina oficial de estadísticas) mostraron que los volúmenes de ventas fueron planos. Una cifra peor de lo esperado en cualquiera de estos datos podría reforzar la expectativa de un recorte más temprano, afectando los rendimientos de bonos de corto plazo (la tasa que pagan, que suele moverse inversamente al precio del bono).
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