El USD/JPY cayó por debajo de 150 tras la publicación de un informe de empleo en Estados Unidos de julio más débil de lo esperado. Antes del informe, el par de divisas se había negociado por encima del nivel 150.00, algo que no ocurría desde principios de abril.
Las recientes reuniones de la Reserva Federal y del Banco de Japón (BoJ) influyeron en los movimientos de las divisas. El informe de empleo de EE. UU. ha renovado las esperanzas de políticas de relajación de la Reserva Federal.
Se espera que el USD/JPY continúe su tendencia a la baja en los próximos tres meses. Esta expectativa depende en gran medida de si el mercado anticipa aumentos de tasas por parte del BoJ hacia finales de año.
A pesar del sólido desempeño del USD en julio, la especulación renovada sobre un enfoque más suave de la Reserva Federal lo ha debilitado. Las proyecciones incluyen posibles recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en cuatro ocasiones el próximo año, tras un posible movimiento el próximo mes.
Dado el reciente quiebre por debajo del nivel 150 en el USD/JPY, estamos ajustando nuestra perspectiva a corto plazo. El informe de Nómina No Agrícola de EE. UU. de julio fue de solo 110,000, muy por debajo de la previsión de 180,000, confirmando un mercado laboral más lento. Esta información refuerza significativamente la posibilidad de un dólar estadounidense más débil en las próximas semanas.
Este informe de empleo débil ha provocado un cambio importante en las expectativas del mercado sobre la política de la Reserva Federal. La herramienta CME FedWatch ahora muestra una probabilidad de más del 70% de un recorte de tasa de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre. Esto sigue a los datos del IPC subyacente de junio, que mostraron un aumento interanual del 2.8%, acercándose al objetivo de la Reserva Federal.
Al mismo tiempo, estamos observando al Banco de Japón en busca de señales de endurecimiento de políticas más adelante este año. La última lectura nacional del IPC subyacente de Japón, publicada a mediados de julio, se mantuvo por encima del objetivo del 2% del BoJ durante el decimoquinto mes consecutivo, alcanzando el 2.4%. Esta inflación persistente le da al BoJ una razón para considerar un aumento de tasas, lo que fortalecería al yen.
Para nuestras posiciones de derivados, esto apunta hacia estrategias que se beneficien de un USD/JPY en caída. Deberíamos considerar comprar opciones de venta para el USD o opciones de compra para el JPY con vencimientos en los próximos tres a seis meses para capitalizar esta esperada disminución. La clave es posicionarse para un yen más fuerte frente a un dólar debilitado.
Dada la incertidumbre sobre el momento exacto de un movimiento del BoJ, vemos una oportunidad en la creciente volatilidad de las divisas. La volatilidad implícita para las opciones del USD/JPY ya ha aumentado desde los mínimos que vimos en junio de 2025. Esto sugiere que las estrategias de opciones straddle, que se benefician de un gran movimiento de precio en cualquier dirección, también podrían ser una estrategia viable si la convicción sobre el momento es baja.
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