Los precios del cobre enfrentan presiones a corto plazo debido al aumento de inventarios en las bolsas y la volatilidad en el mercado de metales. Sin embargo, se espera que la demanda a largo plazo siga siendo robusta.
Las empresas energéticas de China, principales consumidores de cobre, han aumentado su gasto de capital en expansión de redes eléctricas en un 35% en enero en comparación con el año anterior. Esto sugiere que la expansión de la red avanza como se planeó.
La Asociación China de la Industria de Metales No Ferrosos prevé un crecimiento de la producción del 5% para el año actual, en comparación con el 10% del año anterior. La asociación también ha pedido un aumento en las reservas de cobre del gobierno.
Estamos viendo presión a corto plazo sobre el cobre, principalmente debido al aumento de inventarios en las bolsas y la volatilidad general del mercado de metales. Los inventarios de cobre en la LME han aumentado más del 15% desde el inicio del año, alcanzando recientemente 125,000 toneladas, lo que afecta los contratos del mes actual. Esto sugiere que en las próximas semanas, estrategias como la compra de opciones de venta o el establecimiento de posiciones bajistas para la entrega en marzo o abril podrían ofrecer una protección contra una mayor erosión de precios.
A pesar de esto, vemos un apoyo sostenido proveniente de potentes impulsores de demanda, especialmente desde China. El incremento reportado del 35% en la inversión en expansión de redes eléctricas en enero es un indicador significativo de que el país está persiguiendo activamente sus objetivos de transición energética. Esta demanda estructural, que es altamente intensiva en cobre, proporciona un sólido soporte para los precios a más largo plazo.
Mirando hacia atrás, vimos que la previsión de desaceleración en el crecimiento de la producción de cobre refinado en China se materializa hasta 2025, y esta tendencia parece continuar. Junto con las negociaciones laborales en importantes minas de América del Sur que podrían limitar el suministro global, la perspectiva fundamental se fortalece más adelante en el año. La solicitud de China para aumentar sus reservas estratégicas también ajustaría aún más el mercado al retirar suministro físico del mercado.
Dada esta divergencia, un diferencial de calendario parece una estrategia prudente para los traders de derivados en las próximas semanas. Esto podría implicar vender contratos de futuros a corto plazo mientras se compran simultáneamente contratos para finales de 2026, con el objetivo de beneficiarse del aumento de precios esperado para más adelante en el año. Esto permite construir una posición para el caso alcista a largo plazo mientras se navega por las dificultades inmediatas.
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