Se espera que el impulso de las exportaciones de Corea del Sur en junio se mantenga robusto, con un crecimiento interanual en un rango de 50%–60%; las cifras preliminares de los primeros 20 días del mes mostraron que las exportaciones subieron 60.4% a/a. Se proyecta que la balanza comercial mejore, con un superávit que se ampliaría por encima de USD 30,000 millones desde USD 27,000 millones previamente, ya que la demanda de semiconductores vinculada a la IA y el alza de los precios de los chips de memoria respaldan los envíos al exterior, ayudando a contrarrestar mayores costos de importación de energía.
También se prevé que la inflación se fortalezca. Se espera que el IPC general suba a 3.4% a/a desde 3.1% un mes antes, manteniéndose por encima del umbral de 3% por segundo mes consecutivo, mientras que el IPC subyacente también se proyecta al alza. En ese contexto, la trayectoria de política contempla dos incrementos de 25 pb por parte del Banco de Corea hacia 4T.
Perspectiva de Política Monetaria y Estrategia de Divisas
Dada la solidez de los datos de exportaciones e inflación, vemos una señal clara de que el Banco de Corea elevará las tasas de interés. Con la inflación prevista en 3.4%, el banco central tiene un argumento contundente para actuar, probablemente con dos alzas antes de que termine el año. Este entorno de endurecimiento abre oportunidades específicas en los mercados de divisas y tasas.
Creemos que el won surcoreano está en posición de apreciarse frente al dólar estadounidense. A medida que el BOK suba tasas, mayores rendimientos atraerán capital extranjero, impulsando la moneda desde su rango reciente alrededor de 1350. Observamos un patrón similar en el ciclo de endurecimiento 2021–2022, lo que respalda una posición larga en won mediante futuros de divisas u opciones call.
En tasas, el camino de menor resistencia es hacia rendimientos más altos. El rendimiento del bono del Tesoro coreano a 3 años ya subió a 3.5% este mes, y esperamos que continúe al alza conforme se incorporen en precios nuevas alzas de tasas. Esto hace que una estrategia de venta en futuros de Korean Treasury Bond (KTB) resulte atractiva para capitalizar la caída de los precios de los bonos.
Implicaciones para el Mercado Accionario y Oportunidades Sectoriales
El mercado accionario presenta un panorama más complejo, que requiere un enfoque selectivo. Si bien el alza de tasas puede ser un viento en contra para el mercado en general, el boom de semiconductores impulsado por la IA es un fuerte viento a favor para compañías tecnológicas específicas. El KOSPI 200 ya repuntó por encima de 2900 respaldado por esta fortaleza exportadora.
Por lo tanto, deberíamos enfocarnos en la divergencia entre el sector tecnológico y el mercado en su conjunto. Vemos valor en comprar opciones call sobre las principales acciones de semiconductores o ETFs relacionados para aprovechar el impulso exportador. Al mismo tiempo, comprar opciones put sobre el índice KOSPI 200 podría servir como una cobertura valiosa frente al impacto generalizado de mayores costos de financiamiento.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
