GDX se mantiene en una secuencia bajista incompleta que comenzó en el máximo del 2 de marzo de 2026, con el descenso aún descrito como un movimiento impulsivo seguido de fases correctivas. El riesgo a la baja está delimitado por una extensión Fibonacci del 100% al 161,8% desde ese máximo, estableciendo una zona objetivo de $33 a $59. Esta área se presenta como una región de soporte donde, como mínimo, podría desarrollarse un avance de tres ondas, mientras que el ciclo de corto plazo desde el máximo del 18 de junio sigue desplegándose como un zigzag.
Desde el pivote del 18 de junio, la onda ((i)) terminó en $84.28 y fue seguida por la onda ((ii)) en $87.21, antes de que la onda ((iii)) cayera hasta $74.08 y la onda ((iv)) rebotara a $76.40. Luego la onda ((v)) alcanzó $73.70, completando la onda A de mayor grado. Desde ese mínimo, la onda B se formó como un doble tres: la onda ((w)) subió a $78.48, luego la onda ((x)) retrocedió a $73.89, antes de que la onda ((y)) avanzara a $80.47; desde entonces, la caída se ha reanudado, con $90 citado como el pivote clave.
Impulsores técnicos y macroeconómicos señalan más caída
Consideramos que la secuencia bajista en el ETF de mineras de oro (GDX) desde el máximo del 2 de marzo de 2026 sigue incompleta, lo que apunta a nuevas caídas en las próximas semanas. La estructura del descenso refuerza nuestra visión de que aún no se ha formado un piso sostenible. Mientras los precios se mantengan por debajo del pivote de $90, nuestro sesgo seguirá siendo marcadamente bajista.
Este panorama técnico está respaldado por el fortalecimiento del Índice Dólar estadounidense, que recientemente subió a un máximo de cinco meses de 106,5. Las minutas de junio de la Reserva Federal, publicadas la semana pasada, también revelaron un consenso a favor de mantener las tasas más altas por más tiempo, llevando el rendimiento del Treasury a 10 años nuevamente a 4,5%. Este telón de fondo macroeconómico es históricamente desafiante para las mineras de oro, ya que hace que el oro sin rendimiento sea menos atractivo.
Estrategias de trading y datos de apoyo
Bajo esta visión, creemos que los traders deberían considerar la compra de opciones put para posicionarse ante un movimiento a la baja hacia la zona objetivo de $59 a $33. Esta estrategia ofrece un riesgo claramente definido y exposición directa al descenso anticipado. Favoreceríamos vencimientos a finales de agosto o septiembre de 2026 para dar tiempo suficiente a que se desarrolle el próximo tramo de la secuencia bajista.
Para quienes tienen un apetito de riesgo más conservador, establecer spreads bajistas de calls (bear call spreads) es una alternativa atractiva. Al vender una opción call con un precio de ejercicio cercano a máximos recientes y comprar una call más fuera del dinero para protección, los traders pueden generar ingresos. Esta posición será rentable si GDX baja, se mueve lateralmente o incluso sube moderadamente, siempre que se mantenga por debajo del strike vendido hasta el vencimiento.
Nuestra convicción se ve reforzada por los últimos datos de inflación, con el informe de CPI de junio de 2026 mostrando una tendencia desinflacionaria sostenida en 3,1%, reduciendo la necesidad inmediata de oro como cobertura contra la inflación. También hemos observado un aumento notable del ratio put/call de GDX a 1,25 durante las últimas diez ruedas. Esto indica que los participantes del mercado de opciones se están posicionando cada vez más para una caída del precio.
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