Se espera que el IPC general de Nueva Zelanda del 2T se ubique en 1,4% t/t frente a la proyección del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) de 1,6%, en comparación con 0,9% en el 1T. En términos anuales, se estima un IPC de 4,0% a/a versus el pronóstico del RBNZ de 4,2%, por encima de 3,1% en el 1T. Con la inflación aún por encima del objetivo y expectativas de crecimiento doméstico más firmes, el telón de fondo apunta a un mayor endurecimiento monetario más allá del movimiento de política de julio.
La valuación del mercado en swaps implica alzas de 50 pb hacia fin de año y 100 pb de endurecimiento en los próximos 12 meses, llevando la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) a 3,50%. Eso ubicaría la tasa de política cerca de la parte alta del rango neutral estimado por el RBNZ de 2,20% a 4,10%. En su reunión del 8 de julio, el RBNZ elevó la OCR en 25 pb a 2,50%, su primer incremento en tres años, y señaló que eran probables aumentos adicionales en las próximas reuniones.
Perspectiva hawkish del RBNZ y el argumento a favor de la fortaleza del NZD
A medida que navegamos el mercado a fines de julio de 2026, vemos razones contundentes para posicionarse a favor de un dólar neozelandés más fuerte en las próximas semanas. Los datos económicos recientes muestran que la inflación de Nueva Zelanda sigue siendo persistente, lo que lleva al Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) a mantener un sesgo hawkish. Con el crecimiento del índice de precios al consumidor (IPC) continuando por encima del rango objetivo del banco central, son altamente probables nuevas alzas de tasas.
Para respaldar esta visión, observamos la actual valuación en el mercado de swaps, que descuenta un endurecimiento significativo durante los próximos doce meses. Históricamente, cuando el RBNZ inicia un ciclo agresivo de alzas, el NZD tiende a superar a sus pares, especialmente frente a monedas cuyos bancos centrales están en pausa. Para los operadores de derivados, este entorno crea una oportunidad atractiva para comprar opciones call sobre NZD o tomar posiciones largas en NZD/USD.
Estrategias para capitalizar el momentum del NZD
También recomendamos monitorear los futuros de tasas de interés de corto plazo, ya que cualquier sorpresa alcista en el crecimiento doméstico impulsará rápidamente los rendimientos al alza. Se espera que la volatilidad aumente de cara a las próximas reuniones de política, haciendo particularmente atractivas las estrategias estructuradas con opciones, como los spreads alcistas de calls (bull call spreads). Al implementar estas estrategias ahora, podemos capitalizar el impulso alcista del dólar kiwi mientras limitamos nuestro riesgo a la baja.
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