Se espera que el IPC de Canadá de julio mantenga la inflación subyacente por debajo de 2%, con el IPC general estimado en 2.9% a/a frente a 2.8% en junio. Se proyecta que el IPC subyacente excluyendo alimentos y energía se ubique en 1.8% a/a, sin cambios respecto de junio, mientras que el promedio de las medidas trim y median se estima en 1.85% por segundo mes consecutivo. Las proyecciones del Banco de Canadá (BoC) para el 3T se sitúan en 2.5% a/a para el IPC general y 2.0% a/a para el promedio trim-median.
Por separado, EE.UU. está listo para imponer aranceles de 50% sobre casi US$20,000 millones de importaciones canadienses —equivalentes a 0.85% del PIB de Canadá— a menos que las negociaciones comerciales logren un avance decisivo. Los gravámenes cubrirían bienes que van desde vino y palos de hockey hasta cemento, pero excluirían energía, potasa, productos cubiertos por la Sección 232 y artículos como pescado o minerales críticos. Con la inflación subyacente por debajo del objetivo de 2% del BoC, los mercados actualmente descuentan 65 pb de alzas de tasas en los próximos doce meses, una trayectoria que podría revisarse a la baja, presionando al CAD.
Recomendación de Trading: Corto CAD y Comprar Calls de USD/CAD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen cortos en el dólar canadiense (CAD) o compren opciones call de USD/CAD antes del plazo límite de aranceles de este miércoles. Con EE.UU. a punto de aplicar aranceles de 50% sobre US$20,000 millones de bienes canadienses, el CAD es altamente vulnerable a una liquidación repentina y pronunciada. Históricamente, durante disputas comerciales similares en 2018, el dólar canadiense se desplomó más de 5% frente al billete verde en cuestión de semanas.
Impulsores Macroeconómicos Para Estrategias Alcistas en USD/CAD
Se espera que los datos de IPC de hoy muestren una inflación subyacente sólidamente anclada por debajo de 2%, lo que obligará al Banco de Canadá a mantener las tasas sin cambios. Este escenario hace que los futuros de tasas de interés canadienses de corto plazo sean una compra atractiva, a medida que el mercado elimina cualquier apuesta remanente por alzas de tasas. Podemos observar datos económicos recientes, como el crecimiento plano del PIB de Canadá y el aumento de la tasa de desempleo a 6.4%, para confirmar que la economía doméstica no puede sostener mayores costos de financiamiento.
Para aprovechar esta volatilidad esperada, sugerimos comprar opciones call de USD/CAD fuera del dinero (out-of-the-money) con vencimiento a un mes. Actualmente, la volatilidad implícita del USD/CAD ronda un mínimo de varios meses de 5.8%, lo que hace que estos contratos de opciones sean relativamente baratos de adquirir. Si la amenaza arancelaria se materializa el miércoles, el tipo de cambio USD/CAD podría superar con facilidad su nivel clave de resistencia de 1.3800.
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