El negociador comercial de Japón, Akazawa, está organizando otro viaje a los Estados Unidos la próxima semana. Esta visita tiene como objetivo continuar las discusiones sobre los aranceles antes de la fecha límite del 1 de agosto.
Esta será la décima visita de Akazawa para estas conversaciones en curso. La fecha límite se acerca, con solo dos semanas restantes para alcanzar un acuerdo.
Con su próxima visita a la vista, vemos esto como una señal clara para prepararse para un resultado binario alrededor de la fecha límite del 1 de agosto. La jugada más directa es en la volatilidad de la moneda, donde la volatilidad implícita a un mes para el USD/JPY ya ha subido hacia el 8% desde mínimos alrededor del 6% el mes pasado. Esto indica que el mercado de opciones ya está descontando un movimiento significativo, y creemos que comprar straddles o strangles es una forma prudente de posicionarse para un movimiento brusco en cualquier dirección.
La incertidumbre de estas conversaciones sobre aranceles también se está filtrando a las acciones, lo que hace esencial protegerse del riesgo a la baja en el mercado japonés. Hemos observado un aumento en la relación de opciones de venta frente a opciones de compra en los futuros del Nikkei 225, que recientemente ha subido por encima de 1.0, lo que sugiere que los operadores están comprando más protección contra una caída que apuestas a un aumento. Comprar opciones de venta en el índice o en los ETF enfocados en exportaciones es una forma sencilla de proteger carteras de un posible fracaso en las negociaciones.
Históricamente, estas negociaciones de alto riesgo son impulsadas por desequilibrios comerciales persistentes, y los últimos datos muestran que el déficit comercial estadounidense con Japón fue de $5.8 mil millones en marzo de 2024. Este punto de presión nos recuerda la guerra comercial entre EE. UU. y China, donde las fechas límite en 2019 hicieron que el índice de volatilidad VIX se disparara por encima de 20 debido a noticias negativas. Debemos esperar una turbulencia similar y considerar posiciones largas en volatilidad como una forma económica de seguro para la cartera.
Para jugadas más específicas, estamos mirando el sector automotriz, que sigue siendo un punto clave de controversia. Un fracaso en las conversaciones podría desencadenar aranceles, afectando gravemente a los fabricantes de automóviles japoneses. Vemos una oportunidad en comprar opciones de venta en importantes fabricantes de automóviles japoneses mientras simultáneamente observamos la fortaleza relativa de sus contrapartes americanas.
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