El estratega global de Rabobank, Michael Every, espera que el Banco de Canadá (BoC) mantenga sin cambios su tipo de interés oficial en el 2,25%, en línea con el consenso de Bloomberg y con el precio implícito del mercado. La decisión llega en un contexto en el que persisten las presiones inflacionistas vinculadas a Ormuz, mientras la incertidumbre sigue siendo elevada en torno al Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) y los aranceles de EEUU.
Estos vientos en contra relacionados con el comercio están lastrando la inversión empresarial y la confianza del consumidor en Canadá, y se espera que la incertidumbre se prolongue incluso si el acuerdo se prorroga temporalmente. La economía se describe como frágil, con una inversión débil y el lastre del comercio apuntando hacia una recesión técnica.
Perspectivas de política del Banco de Canadá e implicaciones para el dólar canadiense
Prevemos que el Banco de Canadá mantenga su tipo de interés oficial en el 2,25% este mes. Tras una serie de recortes de tipos en los dos últimos años, el banco central parece reticente a seguir moviéndose en un contexto de señales económicas contradictorias. Con un crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2026 de un tímido 1,1% anualizado, el banco está claramente en modo de espera.
Esta postura prudente del Banco de Canadá sugiere debilidad para el dólar canadiense. Anticipamos que el tipo de cambio USD/CAD pondrá a prueba niveles más altos, especialmente después de que el cruce ya haya subido más del 1,5% en el último mes. Estamos considerando la compra de opciones call sobre USD/CAD para posicionarnos ante una continuidad del movimiento alcista hacia el nivel de 1,3800 visto a principios de año.
Estrategia de inversión y riesgos comerciales
La economía canadiense parece frágil, con la inversión empresarial cayendo durante tres trimestres consecutivos, lo que apunta a una posible recesión técnica. Esta debilidad hace muy poco probables futuras subidas de tipos, pese a las recientes presiones inflacionistas derivadas del precio del petróleo, con los futuros del Brent un 6% al alza desde principios de mayo. Por ello, estamos valorando operaciones que apuesten por que los tipos se mantengan bajos, como la venta de calls fuera del dinero sobre los futuros a tres meses de Canadian Bankers’ Acceptance (BAX).
Una gran incertidumbre se cierne sobre la próxima revisión formal del acuerdo comercial USMCA, prevista para este verano. Dado el clima político, este evento podría desencadenar una volatilidad significativa en los activos canadienses. La compra de opciones para beneficiarse de un posible movimiento brusco del dólar canadiense, con independencia de la dirección, podría ser una estrategia prudente.
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