La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el martes a las 14:00 GMT la encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) de julio, antes del informe de Nóminas No Agrícolas del viernes basado en datos de agosto. JOLTS opera con un rezago de un mes y funciona como un termómetro de la demanda laboral; en julio, la economía de EE. UU. perdió 23.000 empleos, un telón de fondo que podría influir en las expectativas de una cifra más débil. Los riesgos inflacionarios vinculados al petróleo también están en el foco tras la escalada del fin de semana en Oriente Medio, con el West Texas Intermediate cotizando por encima de los 85 dólares por barril, lo que complica el vínculo habitual entre un empleo más débil y recortes de tasas de interés.
El consenso apunta a 7,3 millones de vacantes en julio frente a 7,359 millones en junio, mientras que el nivel previsto sigue por encima del promedio de 2025 de 7,08 millones; la lectura de abril superó los 7,6 millones. En FX, el EUR/USD se mantiene con dificultades en torno a 1,1600 tras romper ese nivel en la apertura semanal; entre las referencias técnicas citadas figuran una SMA de 20 días, una SMA de 100 días plana cerca de 1,1570, soportes en 1,1520 y 1,1460, y resistencias en 1,1650 y el máximo de agosto en torno a 1,1710. Comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole describieron el mercado laboral como consistente con pleno empleo y enfatizaron la inflación y el crecimiento salarial, reforzando las expectativas de un alza de tasas más adelante este mes.
Precios del petróleo, inflación impulsada por la energía y coberturas en commodities
Con el crudo West Texas Intermediate (WTI) disparándose por encima de los 85 dólares por barril debido a la escalada de los conflictos en Oriente Medio, esperamos que la inflación impulsada por la energía mantenga en vilo a los mercados globales. Históricamente, un aumento sostenido del 10% en los precios del crudo puede elevar la inflación general del consumidor hasta en 0,4 puntos porcentuales, complicando la trayectoria global de desinflación. Deberíamos posicionarnos en opciones call de petróleo a corto plazo para cubrirnos ante nuevos repuntes de commodities en las próximas semanas.
Divisas, fortaleza del dólar estadounidense y estrategias de trading
En el mercado de opciones de divisas, debemos prepararnos para un dólar estadounidense más fuerte mientras el par EUR/USD lucha por sostener el umbral crítico de 1,1600. Si el próximo informe JOLTS coincide con las 7,3 millones de vacantes esperadas, reforzará la convicción de la Reserva Federal de que el mercado laboral se mantiene en pleno empleo. Recomendamos comprar opciones put sobre EUR/USD para apuntar al soporte técnico inmediato en 1,1570, con un objetivo secundario a la baja en 1,1520.
Las expectativas de alza de tasas de la Reserva Federal para la reunión de septiembre han repuntado con fuerza, influidas en gran medida por el tono hawkish en el Simposio de Jackson Hole. Los futuros de tasas de interés de corto plazo están descontando agresivamente este endurecimiento de política, lo que probablemente mantendrá elevada la volatilidad del mercado de bonos. Para capitalizar los movimientos bruscos previstos en torno a los datos de nóminas del viernes, deberíamos utilizar estrategias de straddle largo en los principales pares con USD para capturar expansiones súbitas de la prima.
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