La oferta de dólares vinculada a las medidas especiales del Banco de la Reserva de la India (RBI) ha respaldado a la rupia india y ha incrementado el colchón de divisas del banco central. Esas medidas atrajeron entradas de moneda extranjera por US$136.4 mil millones, incluidos US$127.2 mil millones a través de depósitos FCNR(B), pero la ventana FCNR(B) cerró el 31 de agosto. A medida que ese canal se desactiva, se espera que se diluya el repunte previo de dólares de corto plazo y que el RBI se incline hacia una gestión cambiaria más bidireccional.
Las mismas entradas han llevado la liquidez del sistema bancario a un récord de INR9.7 billones y han elevado los pasivos a plazo en dólares a alrededor de US$137 mil millones. El USD/INR cerró cerca de 94.50, con un sesgo bajista aún evidente mientras el RSI se ha desplazado a territorio de sobreventa. Los niveles técnicos señalados incluyen soporte en 94.30 y 94.15, junto con resistencia en 95.10 y 96.74.
Posicionamiento tras el cierre de la ventana FCNR(B)
Necesitamos ajustar nuestras posiciones con rapidez ahora que la ventana especial de depósitos FCNR(B) cerró el 31 de agosto. La enorme ola de entradas de dólares que apuntaló a la rupia está empezando a agotarse, lo que probablemente desacelerará las ganancias recientes de la moneda. Este cambio implica que debemos prepararnos para movimientos de precios más equilibrados, de doble vía, en lugar de una caída continua del par USD/INR.
Implicaciones para la intervención cambiaria y las estrategias de trading
El colchón de FX del banco central es ahora excepcionalmente sólido, con las reservas internacionales de India cerca de máximos históricos, por encima de US$680 mil millones. Con este amplio respaldo, esperamos que los responsables de política intervengan activamente para comprar dólares y reducir sus pasivos a plazo, que actualmente se ubican en un elevado nivel de US$137 mil millones. Esta intervención probablemente pondrá un piso al USD/INR, evitando que la rupia se aprecie sin control.
En lo técnico, el USD/INR está fuertemente sobrevendido cerca de 94.50, lo que vuelve muy riesgosas las posiciones cortas agresivas en este momento. Sugerimos que los traders de derivados se enfoquen en estrategias de rango, como vender puts fuera del dinero o comprar opciones call cerca de las zonas de soporte fuerte de 94.30 y 94.15. Si el tipo rebota como se espera, podemos apuntar a niveles de resistencia cerca de 95.10 para tomar utilidades en estas posiciones de corto plazo.
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