El real brasileño se fortaleció 1,26% frente al dólar durante la última semana, con el USD/BRL por última vez en torno a 5,13 y un cierre del viernes en BRL 5,1290, ubicándose como el 11.º mejor desempeño entre 24 divisas de mercados emergentes. En el mismo período, el índice DXY se situó en 99,157 el 4 de septiembre de 2026, mientras el dólar cedió 0,5% frente a sus pares del G10, y el índice MSCI EMFX subió a 1.937 puntos, un alza de 0,6%.
Las señales macro fueron mixtas. El PIB de Brasil creció 0,5% t/t en 2T26, impulsado por la agricultura y la actividad extractiva, mientras que el consumo de los hogares, la manufactura, la construcción y las exportaciones se desaceleraron o se contrajeron. En EE.UU., los datos del mercado laboral de agosto sorprendieron al alza, y el gobernador de la Fed, Christopher Waller, señaló que la decisión de tasas de septiembre dependerá de la inflación de agosto, con la política actualmente en un rango de 3,50%–3,75%. El panorama también incorpora un diferencial de tasas más estrecho, posibles salidas de carry trade en 2026, riesgos geopolíticos y un eventual mayor endurecimiento monetario en Japón, junto con preocupaciones fiscales, con un pronóstico de USD/BRL en 5,35 hacia el cierre de 2026.
—Oportunidades de trading en medio de una fortaleza temporal del real
Vemos una oportunidad atractiva para que los traders de derivados se posicionen por un real brasileño (BRL) más débil en las próximas semanas. Si bien el real se fortaleció recientemente a 5,13 frente al dólar estadounidense, esperamos que revierta el movimiento y se deslice hacia 5,35 para finales de 2026. Esta fortaleza de corto plazo es temporal, ofreciendo un punto de entrada ideal para comprar opciones call de USD/BRL o tomar posiciones largas en futuros.
Nuestra visión está respaldada por una economía estadounidense resiliente, destacada por un sólido crecimiento del empleo en agosto que mantiene las tasas de interés de EE.UU. más altas por más tiempo. Con la Reserva Federal manteniendo su tasa de política en el rango de 3,50% a 3,75%, la ventaja de rendimiento que antes atraía a los inversionistas hacia Brasil se está reduciendo. A medida que se agotan los flujos globales de carry trade, es probable que el capital regrese al dólar, ejerciendo una fuerte presión bajista sobre el real.
—Riesgos domésticos y cobertura estratégica
En el frente interno, el crecimiento económico de Brasil está perdiendo impulso pese a la expansión de 0,5% del PIB en el segundo trimestre. Sectores clave como la manufactura y el consumo de los hogares se están desacelerando, mientras que se proyecta que la relación deuda pública/PIB supere el 80% este año. Estas persistentes preocupaciones fiscales y un ciclo electoral en el horizonte dificultarán que el real sostenga sus ganancias recientes.
Para capitalizar esto, recomendamos que los traders utilicen spreads alcistas de calls (bull call spreads) para limitar el riesgo mientras capturan el movimiento al alza hacia 5,35. La volatilidad implícita en el mercado de opciones de USD/BRL se mantiene relativamente baja, lo que hace que las estrategias largas en opciones sean altamente costo-efectivas en este momento. Quienes buscan cobertura también deberían asegurar contratos forward para fijar los actuales niveles favorables antes de que la moneda se deprecie.
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