Japón enfrenta una semana cargada de datos después de que las ventas minoristas de mayo aumentaran 5.3% interanual, superando las previsiones de 3.0% y acelerándose desde el 2.8% de abril, revisado a la baja. A continuación se publicarán las cifras de producción industrial, con Deutsche Bank Research anticipando un incremento de 1.4% mensual. Las lecturas llegan en un momento en que los mercados evalúan la resiliencia de corto plazo de la demanda interna y del output manufacturero.
La atención luego se desplaza al informe Tankan del Banco de Japón (BoJ) del miércoles, que se espera muestre un sentimiento en términos generales estable y se interpreta como consistente con un endurecimiento adicional y gradual de la política. Las acciones asiáticas cerraron mixtas, respaldadas por una moderación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, mientras que las fricciones comerciales regionales añadieron presión después de que China endureciera los controles de exportación sobre 20 entidades japonesas, exigiendo aprobación gubernamental para los envíos.
Datos Sólidos Refuerzan El Argumento A Favor De La Normalización De La Política
Consideramos que las sólidas cifras de ventas minoristas de mayo son una señal clara de una demanda doméstica robusta en Japón. Este dato, muy por encima de lo esperado, refuerza nuestra convicción de que el Banco de Japón cuenta con el respaldo interno necesario para un mayor endurecimiento de la política. La próxima encuesta Tankan será una confirmación clave de esta fortaleza económica subyacente.
Con la inflación subyacente estable en 2.2% por segundo mes consecutivo, por encima del objetivo del banco central, la presión para actuar va en aumento. El Banco de Japón ha estado señalando una reducción de su programa de compras de bonos, y esperamos un anuncio formal en su próxima reunión. Este movimiento sería el siguiente paso lógico hacia la normalización de la política.
Implicaciones De Mercado Para El Yen Y Los Exportadores
En consecuencia, estamos buscando oportunidades en opciones call sobre el yen o en la venta de spreads de calls de USD/JPY con vencimiento hacia finales del 3T. El yen se ha mantenido débil, recientemente operando cerca del nivel de 165 frente al dólar, lo que históricamente suele detonar intervención verbal e incluso directa por parte de las autoridades. Esto sugiere que la ruta de menor resistencia para la divisa es apreciarse, lo que hace atractivas las posiciones cortas en dólar-yen.
Para el Nikkei 225, el panorama es menos claro debido a estas señales encontradas. Si bien una economía fuerte es un soporte, un yen más fuerte y tasas al alza podrían presionar las utilidades de los exportadores. Por lo tanto, preferimos opciones put de protección en los principales nombres orientados a la exportación que podrían verse afectados por los nuevos controles de exportación chinos.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
