Benjamin Schroeder de ING espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios los tipos de interés en la reunión del FOMC de marzo. Se describe que el aumento del precio del petróleo y unas expectativas de inflación altas limitan el argumento a favor de bajar los tipos. Los mercados están preparados para que no haya recorte en esta reunión, y el primer recorte solo está totalmente descontado para final de año. Los mercados también ven más probabilidades de que empiecen recortes en verano. Se espera atención en las previsiones actualizadas de la Fed, incluido el “Dot Plot” (gráfico de puntos: un cuadro donde cada miembro marca el tipo de interés que cree adecuado en el futuro). En diciembre, la Fed proyectó un recorte de tipos en 2026 y otro recorte adicional de 25 pb en 2027 (pb = puntos básicos; 25 pb = 0,25 puntos porcentuales). Los economistas de ING esperan previsiones de crecimiento algo más bajas y proyecciones de inflación más altas. También esperan que la Fed cambie el recorte previsto para 2026 a 2027. La reunión también puede tratar planes sobre el balance, ya que se espera que en abril se reduzca el ritmo mensual temporal de US$40.000 millones de compras para gestionar reservas (compras de activos por el banco central para ajustar la cantidad de dinero y reservas en el sistema). El artículo señala una expansión neta del balance de US$130.000 millones desde mediados de diciembre y la vincula al tipo efectivo de los fondos federales (el interés medio real al que los bancos se prestan reservas a un día, que guía la política monetaria). Con la reunión de la Reserva Federal esta noche, esperamos que los tipos sigan sin cambios por la inflación persistente y el aumento de los costes de la energía. Los datos recientes lo respaldan: el Índice de Precios al Consumidor (IPC, medida de la inflación en bienes y servicios) de febrero mostró una subida no deseada hasta el 3,4%, interrumpiendo la desaceleración que vimos a finales de 2025. Esta inflación “pegajosa” (que baja muy lentamente) deja a la Fed con poco margen para suavizar la política ahora. El mercado de bonos ya refleja esta realidad, con la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subiendo de nuevo al 4,5% (rentabilidad = el interés que paga un bono; cuando sube, el precio del bono suele bajar). Esta combinación de costes de financiación más altos e inflación persistente no favorece recortes de tipos. Por eso, la valoración del mercado muestra casi ninguna probabilidad de un recorte hoy, y el primer recorte completo no se espera hasta final de año. Para quienes operan con derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como bonos o tipos), este tono duro sugiere posicionarse para que las rentabilidades sigan altas a corto plazo. Vender opciones de venta (“puts”, derecho del comprador a vender a un precio fijado) de vencimiento cercano sobre futuros del Tesoro podría ser una estrategia para cobrar una prima (el precio que se paga por la opción), ya que se espera que los tipos no cambien. Esta operación se beneficia de la idea de que la Fed no hará un giro “dovish” (más favorable a bajar tipos) inesperado. Mirando más adelante, el foco estará en las nuevas previsiones de la Fed, donde esperamos que se retrase el calendario de recortes. Esto se parece al cambio de ánimo de 2024, cuando los mercados tuvieron que recortar rápido sus expectativas de bajadas. Los “calendar spreads” en futuros SOFR (SOFR = tipo de financiación garantizada a un día; futuros = contratos para comprar/vender en una fecha futura; calendar spread = posición que combina vencimientos distintos) podrían usarse para apostar por una curva de tipos más inclinada con el tiempo (curva de tipos = relación entre tipos y plazos; más inclinada = mayor diferencia entre corto y largo plazo) y por ese retraso. Dado el entorno incierto, el presidente de la Fed, Powell, probablemente insistirá en que el banco central tiene poca confianza en sus previsiones a largo plazo. Esto indica que la volatilidad seguirá siendo clave. El índice MOVE (medida de la volatilidad del mercado de bonos del Tesoro) ya ha subido más del 15% desde sus mínimos del año pasado, y estrategias como comprar “straddles” (comprar a la vez una opción de compra y una de venta con el mismo vencimiento y precio, para ganar si hay un gran movimiento en cualquier dirección) sobre ETF de bonos (ETF = fondo cotizado que se compra y vende como una acción) podrían proteger frente a movimientos bruscos tras futuras publicaciones de datos.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.