Sorpresa de inflación complica la perspectiva de política
Deutsche Bank aun así previó dos recortes de tipos, programados para marzo y junio. Dijo que presiones de precios más fuertes podrían llevar a recortes más lentos, pero con una bajada total mayor con el tiempo. La nota también mencionó un mercado laboral que se debilita (menos fuerza en el empleo). Dijo que las medidas basadas en modelos de las expectativas de inflación (estimaciones hechas con modelos estadísticos sobre lo que la gente espera de la inflación) apuntan a más descensos en los próximos meses. Las cifras de inflación de enero incomodarán al Banco de Inglaterra. Vimos que la inflación de servicios salió más alta de lo esperado, en 5,5%, casi un cuarto de punto por encima de lo que el MPC había previsto. Esto complica el camino a seguir y pone en duda la idea de un recorte de tipos inmediato. Esto ya ha obligado a ajustar los precios en el mercado de tipos. Al mirar los swaps indexados a un día (contratos financieros que reflejan la expectativa del nivel futuro de los tipos a corto plazo), la probabilidad implícita (probabilidad que se deduce de los precios del mercado) de un recorte en marzo bajó de más del 75% hace solo una semana a alrededor del 40% hoy. Para los operadores (personas que compran y venden en mercados), esto significa que ahora el riesgo es que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos sin cambios por más tiempo de lo que se esperaba.Apoyo a la libra e implicaciones para la curva
Sin embargo, hay que equilibrar esto con un mercado laboral que se enfría, con los últimos datos mostrando que el desempleo subió a 4,5% y que el crecimiento salarial se está desacelerando. Esta tensión entre una inflación que baja lentamente y una economía más débil aumenta la incertidumbre, lo que sugiere que la volatilidad (cambios de precio más bruscos) en los futuros de tipos de interés a corto plazo podría subir. Este entorno puede favorecer estrategias con opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio) que ganan con los cambios de precio, más que apostar por una dirección concreta. Esta expectativa de recorte más tardío apoya a la libra, en especial frente a monedas donde los bancos centrales señalan con más claridad recortes. A lo largo de 2025 vimos lo sensible que fue la libra esterlina a los cambios en los diferenciales de tipos de interés (la diferencia entre tipos de dos países). Un patrón similar podría aparecer ahora, favoreciendo posiciones largas en GBP (apostar a que la libra sube). La visión general se inclina a un inicio más lento del ciclo de bajadas de tipos, pero que podría ser más profundo al final. Esto podría llevar a un aplanamiento de la curva de rendimiento (cuando la diferencia entre tipos a corto y a largo plazo se reduce), donde los tipos a corto plazo se mantienen altos, pero los tipos a largo plazo incorporan recortes más importantes más adelante. Esto refleja el difícil equilibrio que enfrenta ahora el MPC.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
