El ejército de Estados Unidos dijo que atacó lugares a lo largo de la costa de Irán cerca del Estrecho de Ormuz, informó Reuters el miércoles. Dijo que los misiles iraníes contra barcos allí suponían un riesgo para el transporte marítimo internacional. El Mando Central de Estados Unidos (CENTCOM) dijo que las fuerzas estadounidenses usaron varias municiones de 5.000 libras que penetran profundamente (bombas diseñadas para atravesar refugios y estructuras muy reforzadas). Dijo que los ataques alcanzaron lugares de misiles iraníes muy protegidos a lo largo de la costa cerca del Estrecho de Ormuz. En el momento de escribir esto, el West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia de EE. UU.) bajaba 0,31% en el día hasta 94,67 dólares. Vemos que fuerzas de EE. UU. han atacado lugares de misiles iraníes en la costa cerca del Estrecho de Ormuz. Esto apunta a instalaciones muy reforzadas que se consideraron una amenaza para el transporte marítimo internacional. La reacción inicial del mercado ha sido limitada: el WTI incluso bajó un poco. Esta caída del WTI parece poco acorde con el aumento del riesgo geopolítico (riesgo por tensiones entre países) y probablemente se deba a factores internos. El último informe de la Energy Information Administration (EIA, agencia del gobierno de EE. UU. que publica datos de energía) mostró un aumento inesperado de inventarios (petróleo almacenado) de 3,2 millones de barriles en Cushing, Oklahoma (principal centro de almacenamiento y entrega del WTI), lo que reduce la preocupación inmediata por falta de oferta en el mercado de EE. UU. Esto sugiere que el mercado físico (compra y venta de petróleo real, no contratos) está bien abastecido, pero podría cambiar. El indicador clave no es el precio al contado (precio actual de compra/venta inmediata), sino la volatilidad implícita (expectativa del mercado sobre cuánto puede moverse el precio, deducida de los precios de opciones). El índice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, un indicador del CBOE que mide la volatilidad esperada del petróleo a partir de opciones) ya subió más de 15% hasta 42,5, lo que muestra que los operadores de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) están anticipando mucha más probabilidad de movimientos bruscos de precios a corto plazo. Esta diferencia entre un precio al contado tranquilo y un mercado de opciones más nervioso crea una oportunidad. Aprendimos por las interrupciones del transporte marítimo en el Mar Rojo en 2025 que el impacto directo en la producción de petróleo no es lo único. En ese periodo, vimos que la prima de riesgo (costo extra en el precio por temor a problemas) en el Brent (petróleo de referencia internacional) se amplió casi 10 dólares por barril solo por el aumento de costos de transporte y seguros. Un conflicto directo en el Estrecho de Ormuz tendría un efecto mucho mayor y más inmediato. La magnitud del riesgo es enorme: casi 21 millones de barriles de petróleo al día, alrededor de 20% del consumo diario mundial, pasan por esta vía marítima estrecha. Cualquier interrupción importante, o incluso una amenaza creíble, podría disparar los precios muy por encima de máximos recientes. Es un riesgo que el mercado no puede ignorar por mucho tiempo. Dada la volatilidad elevada, deberíamos considerar comprar opciones de compra fuera del dinero (call options “out-of-the-money”: opciones de compra con un precio de ejercicio por encima del precio actual, suelen ser más baratas pero requieren una subida grande) sobre Brent con vencimientos en mayo y junio. Esto da exposición a una posible subida fuerte del precio y limita la pérdida al costo de la prima (importe pagado por la opción). Precios de ejercicio (strike: precio al que la opción permite comprar) entre 105 y 110 dólares ofrecen una forma relativamente barata de posicionarse ante una escalada importante.

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