Restricción de la oferta y efectos en las refinerías
El informe indicó que esto ha mantenido la oferta ajustada (poca disponibilidad) para las refinerías asiáticas (plantas que convierten crudo en combustibles). También señaló que ha limitado la producción de productos refinados (como gasolina y diésel). En los movimientos del mercado, el West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia de Estados Unidos usado como precio base) subía 0,75% a 97,93 dólares al momento de escribir. Con el WTI acercándose a 100 dólares por barril, este recorte de oferta se interpreta como una señal de que los precios podrían seguir fuertes. La interrupción en el Estrecho de Ormuz, un punto crítico por el que pasa cerca de una quinta parte del consumo mundial de petróleo, no parece un problema de corto plazo. Se evalúa principalmente comprar opciones de compra “fuera del dinero” (call options out-of-the-money: contratos que dan derecho a comprar a un precio fijo, pero que hoy sería más alto que el precio actual; suelen ser más baratas y necesitan que el precio suba más) sobre contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender en una fecha futura a un precio pactado) de mayo y junio, buscando precios de ejercicio (strike: precio fijado en la opción) de 105 y 110 dólares. Este conflicto geopolítico agrega mucha incertidumbre, por lo que también hay que prepararse para movimientos bruscos en cualquier dirección. La volatilidad implícita (medida de la variación esperada del precio, derivada del precio de las opciones) probablemente subió, y el índice OVX (indicador de volatilidad esperada del petróleo) quizás está por encima de 50, un nivel que suele reflejar tensión en el mercado. Para intentar aprovechar esa volatilidad, se consideran straddles largos (estrategia con opciones que compra una opción de compra y una opción de venta al mismo precio de ejercicio y vencimiento; gana si el precio sube o baja mucho).Estrategia del diferencial Brent-WTI
La interrupción afecta sobre todo al crudo de Medio Oriente, que se suele valorar con la referencia Brent (precio base internacional), más que con el WTI de Estados Unidos. Por eso, se espera que la diferencia de precio entre Brent y WTI se amplíe en las próximas semanas. Una operación larga del diferencial Brent-WTI (apostar a que el Brent suba más que el WTI) aparece como una estrategia para aislar el efecto de esta crisis regional. Como el recorte de oferta afecta directamente a las refinerías asiáticas y su producción de combustibles, se anticipa un alza en los precios de gasolina y diésel. Esto probablemente ampliará el “crack spread” (diferencia entre el valor de los combustibles producidos y el costo del crudo; aproxima el margen de ganancia de las refinerías). Para posicionarse ante esto, se toman posiciones largas (apostar a que sube) en futuros de gasolina frente a futuros de crudo WTI.
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