Reacción del mercado y precios del petróleo
En el momento de escribir esto, el West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia usado como precio guía) bajaba 1,33% a 83,73 dólares. Antes, esta semana, había llegado a máximos de más de tres años de 113,28 dólares. El texto define “risk-on” y “risk-off” como términos para describir cuánta exposición a riesgo aceptan los participantes del mercado (inversores y operadores). En un entorno “risk-on” (más apetito por el riesgo), suelen subir las acciones, la mayoría de las materias primas (productos básicos como petróleo, cobre o trigo) excepto el oro, las monedas ligadas a materias primas (divisas de países que exportan productos básicos) y las criptomonedas. En un entorno “risk-off” (menos apetito por el riesgo), suelen hacerlo mejor los bonos (deuda), el oro y las monedas refugio (divisas consideradas más seguras en crisis). Dice que el “risk-on” tiende a apoyar al dólar australiano (AUD), dólar canadiense (CAD), dólar neozelandés (NZD), y también al rublo (RUB) y rand sudafricano (ZAR). Dice que el “risk-off” tiende a apoyar al dólar estadounidense (USD), yen japonés (JPY) y franco suizo (CHF). El año pasado vimos lo rápido que reaccionó el mercado cuando las fuerzas de EEUU se enfrentaron a barcos iraníes cerca del Estrecho de Ormuz. Los futuros del crudo WTI (contratos para comprar o vender petróleo en una fecha futura a un precio pactado) se dispararon a más de 113 dólares por barril, un máximo de tres años en ese momento, antes de retroceder, lo que mostró lo sensibles que son los precios de la energía al conflicto en esa vía marítima. Ese evento dejó un patrón claro de cómo responden los mercados ante una escalada militar en el Golfo. Hoy vemos una tensión parecida, aunque menos fuerte, que los operadores deben vigilar de cerca. Aunque se ha evitado un conflicto directo, imágenes satelitales recientes muestran más presencia naval, y las primas del seguro de riesgo de guerra (coste extra del seguro por peligro de conflicto) para petroleros que cruzan el estrecho han subido 0,15% en el último trimestre. Esta fricción mantiene tensos a los mercados de energía, con el WTI alrededor de 91 dólares por barril, por encima de los niveles previos al incidente del año pasado.Cobertura con derivados y flujos hacia refugios
Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como el petróleo o un índice), este entorno sugiere que comprar opciones call a corto plazo sobre futuros de crudo (derecho a comprar a un precio fijado, útil si el precio sube) es una estrategia prudente para prepararse ante un posible repunte de tensión. La volatilidad implícita (medida de cuánto movimiento espera el mercado, reflejada en el precio de las opciones) en las opciones de petróleo ha subido a su nivel más alto en seis meses, lo que indica que el mercado ya descuenta una mayor probabilidad de un movimiento brusco. Esto hace que las opciones sean una forma más eficiente de tomar exposición a subidas usando menos capital que mantener futuros largos (comprados) directamente. Esta situación apunta a un sentimiento “risk-off” más amplio si hay escalada. Ya hay señales tempranas: el Índice de Volatilidad de CBOE, o VIX (indicador del miedo del mercado, basado en opciones del S&P 500), subió desde 17 a más de 21 en las últimas tres semanas, reflejando más nervios en las bolsas. Por eso, comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijado, útil si el precio baja) sobre los principales índices bursátiles podría servir como cobertura (protección) ante una caída general del mercado provocada por shocks geopolíticos (eventos políticos o militares que afectan a varios países). En el mercado de divisas, deberíamos esperar que las monedas refugio rindan mejor. El yen japonés y el franco suizo probablemente se beneficien de la salida de capital (dinero que se mueve hacia activos percibidos como más seguros), como en otros periodos de incertidumbre global. En consecuencia, los operadores podrían considerar opciones call sobre el JPY o el CHF, en especial frente a monedas de países exportadores de materias primas como el dólar australiano, que sufriría en un movimiento “risk-off”.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
